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Il «sistema startup» in
Italia
Novembre 2016
Marco Bicocchi Pichi
Presidente Associazione Italia Startup
“Prospettive sulle startup e l’ecosistema dell’innovazione in Italia”
3P – PURPOSE – PROCESS – PAYOFF
PURPOSE (obiettivo) : Acquisire la conoscenza dello stato di sviluppo
dell’ecosistema dell’innovazione Italiano con una specifica focalizzazione sulle
startup innovative in una prospettiva dei mercati globali.
PROCESS (processo) : Presentazione e discussione con domande e risposte.
PAYOFF (beneficio) : Comprensione delle caratteristiche che definiscono una
nuova impresa come startup, acquisizione dei principali concetti relativi ad un
ecosistema dell’innovazione, conoscenza del posizionamento internazionale
dell’Italia, acquisizione di elementi utili ad un progetto di nuova impresa.
MARCO BICOCCHI PICHI
IMPRENDITORE, BUSINESS ANGEL
PRESIDENTE ASSOCIAZIONE ITALIA STARTUP
MARCO BICOCCHI PICHI
Italiano (nato in Svizzera)
55 anni(1961)
Sposato, 3 figli (di anni 15,13 e 8 ½ )
MBA, Nyenrode (NL)
Laurea Economia & Commercio (Torino)
Dopo quasi 20 anni di carriera
manageriale (1986-2007) come dirigente
all'intersezione della tecnologia digitale e
del business in aziende leader come EDS,
Ernst & Young, Etnoteam, Booz Allen
Hamilton (Professional Award Excellence
nel 2004) e AT Kearney, dal 2008 ho
deciso di (provare a) diventare un
business angel ed imprenditore.
Ho co-fondato prima Management3
(consulenza strategica) e quindi di
diverse start-up tecnologiche, come co-
fondatore / business angel e leader in
club deal (IAG).
Nominato Italian Business Angel of the Year 2014 da IBAN la
Associazione Italiana Business Angel
Eletto a Giugno 2015 Presidente di Italia Startup associazione
dell’ecosistema Italiano dell’Innovazione con oltre 1.800 associati.
DATA DI NASCITA: 26 MAGGIO 2012
In occasione dell’ #ISDAY con il
Ministro dello Sviluppo Economico
LUOGO : RONCADE (TV) – H-FARM
MISSIONE: Promuoviamo la cultura
dell’intraprendere. «Far diventare
grandi le imprese innovative e
innovative le grandi imprese»
SITO : http://www.italiastartup.it/
NUOVO
ANGEL
IL CURRICULUM DEL BUSINESS ANGEL | UNA
STRADA LUNGA, DIFFICILE, FATICOSA (E COSTOSA)
ESPERIENZA
ANGEL
PRINCIPIANTE
ANGEL CON
ESPERIENZA DI PERDITE
(WRITE-OFF)
INVESTITORE
LEADER
CONSAPEVOLEZZA
VALUTAZIONE E DUE
DILIGENCE, IP
STRUTTURAZIONE DEAL,
PATTI PARASOCIALI
GOVERNANCE E
PARTECIPAZIONE CDA
1° INVESTIMENTO
1° PERDITA
4/5 INVESTIMENTI
GESTIONE PORTFOLIO
INVESTIMENTI
EXIT DI
INVESTIMENTI
TERMINE
INVESTIMENTI
Limitata
Significativa
√
√
√
√
√
√
√
√
√
ECOSISTEMA
IMPRENDITORIALE
ECOSISTEMA
IMPRENDITORIALEMERCATI (ACCESSIBILI) MECCANISMI DI SUPPORTO
FINANZIAMENTI E FINANZACULTURA
QUADRO REGOLAMENTARE & INFRASTRUTTURE CAPITALE UMANO / DISPONIBILITA’ RISORSE UMANE
– Domestic Mkt – Large Companies as Customers
– Domestic Mkt – Small/Medium Companies as Customers
– Domestic Mkt – Governments as Customers
– Foreign Mkt – Large Companies as Customers
– Foreign Mkt – Small/Medium Companies as Customers
– Foreign Mkt – Governments as Customers
– Management Talent
– Technical Talent
– Entrepreneurial Company Experience
– Outsourcing Availability
– Access to Immigrant Workforce
– Friends and Family
– Angel Investors
– Private Equity
– Venture Capital
– Access to Debt
– Mentors/Advisors
– Professional Services
– Incubators/Accelerators
– Network of Entrepreneurial Peers
– Ease of Starting a Business
– Tax Incentives
– Business-Friendly Legislation/Policies
– Access to Basic Infrastructure (e.g. water, electricity)
– Access to Telecommunications/Broadband
– Access to Transport
– Available Workforce with Pre-University Education
– Available Workforce with University Education
– Entrepreneur-Specific Training
– Tolerance of Risk and Failure
– Preference for Self-Employment
– Success Stories/Role Models
– Research Culture – Positive Image of Entrepreneurship
– Celebration of Innovation
FORMAZIONE E
ADDESTRAMENTO
© Italia Startup 2016 | All Rights Reserved
La «produzione» di startup è un settore industriale
STARTUPPRODUZIONE di … MERCATI …
➢Servizi di formazione agli startupper
➢Servizi professionali alle startup
➢Capitali per sviluppo delle startup
➢Investimenti (Pre-seed | Seed)
➢Finanziamenti (debito)
➢dei PRODOTTI & SERVIZI DELLE STARTUP
➢B2B e B2C
➢Canali (comunicazione e commerciali)
➢Clienti (utilizzo e consumo)
➢dei CAPITALI sviluppo/acquisizione DI STARTUP
➢Finanziamenti (Debito)
➢Investimenti (Late Seed | Growth | Exp.)
➢Acquisizioni (M&A Startup)
➢Quotazioni (IPO Borsa)
STARTUP
DEFINIZIONI E
CONCETTI BASE
➢ NUOVA IMPRESA / IMPRESA NEO-COSTITUITA
➢ «FASE di STARTUP» DELL’IMPRESA
➢ NUOVA IMPRESA INNOVATIVA
➢ «STARTUP INNOVATIVA» LEGGE ITALIANA
➢ STARTUP «FINANZIABILI DA VENTURE CAPITAL»
➢ SCALEUP
SINONIMINON SONO
Secondo l’Art. 2082 c.c. Codice Civile
E’ imprenditore chi ESERCITA
PROFESSIONALMENTE UN’ATTIVITÀ
ECONOMICA ORGANIZZATA (2555,
2565) al fine della produzione o dello
scambio di beni o di servizi (2135,
2195).
Quale IMPRENDITORE ?
Secondo Schumpeter l’imprenditore
(1) si caratterizza dall’essere un
INNOVATORE che ORGANIZZA
CAPITALI E LAVORO PER
REALIZZARE LA SUA IDEA
CREATIVA.
(1) «L'imprenditore, introduce nuovi prodotti, sfrutta le innovazioni tecnologiche, apre
nuovi mercati, cambia le modalità organizzative della produzione. L'imprenditore può fare
questo in quanto dispone dei capitali messigli a disposizione dalle banche, che remunera
con l'interesse, ossia una parte del profitto aggiuntivo realizzato grazie all'innovazione».
Attività
economica
organizzata
Nuova
impresa
innovativa
Startup
(per il Venture
Capital)
Quale tipo di nuova IMPRESA ?
▪ Nuova +
▪ Innovativa +
▪ Scalabile +
▪ Alto tasso crescita
▪ Nuova ▪ Nuova +
▪ Innovativa
In Italia nel 2015 sono nate 272 mila nuove imprese, lo 0,4% in più
dell’anno precedente. È proseguita la corsa delle società di capitale:
ne sono nate 87 mila, in crescita del 9,4% rispetto al 2014
Nuove IMPRESE in ITALIA
Legislazione Italiana : «Startup Innovativa»
http://www.sviluppoeconomico.gov.it/index.php/it/impresa/competitivita-e-nuove-imprese/start-up-innovative
AMPIA DOCUMENTAZIONE
TECNICA E DIVULGATIVA
SUL SITO DEL MINISTERO
DELLO SVILUPPO ECONOMICO
«… il Decreto Crescita 2.0 ha introdotto nell’ordinamento giuridico italiano la
definizione di nuova impresa innovativa ad alto valore tecnologico, la startup
innovativa …»
«La normativa si riferisce esplicitamente alle startup innovative per evidenziare
che il target non include qualsiasi impresa di nuova costituzione ma soltanto
quelle che operano nel campo dell’innovazione tecnologica.
Non è limitata dunque a un solo settore ma è aperta a
tutto il mondo produttivo, dalle tecnologie delle telecomunicazioni e
dell’informazione alla manifattura, dai servizi all’artigianato».
Innovazione Tecnologica | Tutti i settori
Legislazione Italiana : «Startup Innovativa»
STARTUP INNOVATIVE
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REQUISITI CUMULATIVI
• Società di capitali (anche in forma di
cooperativa)
• Costituita da meno di 5 anni
• Residenza fiscale in Italia o in altro paese UE
ma con filiale in Italia
• Non quotata sul mercato regolamentato o
sistema multilaterale di negoziazione
• Totale fatturato inferiore a EURO 5 Milioni
• Non distribuisce e non ha distribuito utili
• Non necessita di certificazione di bilancio
• Non costituita da fusione, scissione o cessione
di azienda o ramo di azienda
REQUISITI ALTERNATIVI
Almeno uno dei seguenti requisiti:
1. Spese in R&S pari o superiori al 15% del
maggiore tra costo e valore della
produzione
2. Forza lavoro pari a 1/3 con dottorato oppure
2/3 con laurea magistrale
3. Titolarità privativa industriale o diritti su
software registrato
18
REQUSIITI ALTERNATIVI
Almeno due dei seguenti requisiti:
1. Spese in R&S pari o superiori al 3% del
maggiore tra costo e valore della
produzione
2. Forza lavoro pari a 1/5 con dottorato oppure
1/3 con laurea magistrale
3. Titolarità privativa industriale o diritti su
software registrato
PMI INNOVATIVE
REQUISITI CUMULATIVI
• Società di capitali (anche in forma di cooperativa)
• No nuova costituzione*
• Residenza fiscale in Italia o in altro paese UE ma
con filiale in Italia
• Non quotata sul mercato regolamentato o sistema
multilaterale di negoziazione
• Totale fatturato inferiore a EURO 50 Milioni o
totale bilancio meno di EURO 43 Milioni, meno di
250 occupati
• Può distribuire utili
• Deve avere il bilancio dell’ultimo esercizio
certificato
• Anche costituita da fusione, scissione o cessione di
azienda o ramo di azienda*
* NON è una «nuova» impresa
Attività
economica
organizzata
Nuova
impresa
innovativa
Startup
La legislazione Italiana riguarda le
nuove imprese innovative e startup
▪ Nuova +
▪ Innovativa +
▪ Scalabile +
▪ Alto tasso crescita
▪ Nuova ▪ Nuova +
▪ Innovativa
Imprese di riferimento dell’applicazione dei criteri di
definizione delle «Startup Innovative» ex- Decreto
Crescita 2.0 e successive modifiche ed integrazioni
Il criterio della scalabilità ed alto tasso di crescita alla base della
definizione della «startup» per un venture capitalist NON è un
requisito di legge per l’iscrizione al registro delle «startup innovative»
STARTUP
SECONDO IL «MODELLO AMERICANO»
del VENTURE CAPITAL
“La startup è una organizzazione temporanea utilizzata
per cercare un modello di business scalabile e ripetibile.“
Solo una piccola parte delle nuove imprese sono startup
in questa accezione, e poche di esse sopravvivono.
Steve Blank
CHIUDERE
( MAGGIORANZA)
LA STARTUP COME ORGANIZZAZIONE
TEMPORANEA HA SOLO TRE OPZIONI POSSIBILI
ESSERE ACQUISITA
DIVENTARE UN
IMPRESA
(QUOTATA O
MENO)
A STARTUP IS A COMPANY
THAT IS CONFUSED ABOUT –
1. WHAT ITS PRODUCT IS,
2. WHO ITS CUSTOMERS ARE,
3. HOW TO MAKE MONEY.
Dave McClure
(Founding Partner 500 Startups)
IL MODELLO AMERICANO E QUELLO DELLA «RICERCA SCIENTIFICA» UNITO
ALLA CULTURA DELLA FRONTIERA, DEL «GO WEST, YOUNG MAN» E DEL
RISCHIO. E’ UN MODELLO PRAGMATICO E SPERIMENTALE.
LE TRE FASI DELLA RICERCA DI UN MODELLO
DI BUSINESS SCALABILE E RIPETIBILE
CORRISPONDENZA TRA
PROBLEMA / SOLUZIONE
CORRISPONDENZA TRA
SOLUZIONE / MERCATO
CRESCITA
Questo problema è reale?
Posso risolverlo?
La mia soluzione è
desiderabile?
Sto vendendo al
mercato giusto?
IL CONCETTO DEL MVP (MINIMUM VIABLE PRODUCT)
PRODOTTO MINIMO FUNZIONANTE
(LA SOLUZIONE PER TESTARE IL MERCATO)
RAGIONI PER LE QUALI LE STARTUP FALLISCONO
(MERCATO – FINANZA – TEAM)
1 2 3
NON RISOLVERE UN
REALE BISOGNO DEL
MERCATO
FINIRE I SOLDI
NON AVERE IL TEAM
COMPLETO / GIUSTO
L’ACQUA NELLA VALLE DELLA MORTE E’ DECISIVA
Source: http://www.angelday.ch/uploads/events/10/asset/A-Day-2013-Structuring-1-Florin.pdf
SENZA CAPITALE DI RISCHIO
LE STARTUP NON CRESCONO
RICAVI COSTI
CAPITALE
IMPIEGATO
• UTILE / MARGINI IN %
• QUANTITA’ CAPITALE
• % REMUNERAZIONE
• LIVELLO DI RISCHIO
LE «STARTUP» SONO SOCIETA’ CHE SONO POTENZIALMENTE IN GRADO DI
REMUNERARE (RELATIVAMENTE) MOLTO CAPITALE IN MANIERA SIGNIFICATIVA
LE «LIFE STYLE COMPANIES» REMUNERANO ESSENZIALMENTE IL LAVORO
DELL’IMPRENDITORE (E FAMIGLIARI) ED IMPIEGANO CAPITALE LIMITATO*
Quali fondamentali di creazione del valore?
* LE ECCEZIONI ESISTONO
VENTURE CAPITAL
REGOLE DI BASE DEL CAPITALE DI RISCHIO PER
ANGEL INVESTORS E FONDI DI VENTURE
CAPITAL
«Scalabilità»
(Velocità e
dimensione
potenziale del
business)
Capitale necessario a raggiungere il
pareggio dei flussi di cassa
Barriere
competitive
deboli
Barriere
competitive
forti
ALTA
BASSA
ALTOBASSO
NON SOSTENIBILE /
FINANZIABILE
STARTUP
FINANZIABILI
DA VENTURE
CAPITAL
CRESCITA
IN AUTO-
FINANZIAMENTO
(BOOTSTRAP)
INVESTIRE IN VC E’ MOLTO RISCHIOSO: SI FANNO
SOLDI SOLO SE SI HA RAGIONE / NON-CONSENSUS
The only way to generate superior returns in venture
capital is to take risk. Howard Marks of Oaktree Capital
says the investment business can be described with a
two-by-two matrix. On one dimension you can either be
right or wrong. On the other you can be consensus or
non-consensus.
Obviously you don’t make money if you are wrong, but
most people don’t realize you don’t make money if you
are right and consensus because the opportunity is too
obvious and all the returns get arbitraged away.
THE ONLY WAY TO GENERATE OUTSTANDING RETURNS
IS TO BE RIGHT AND NON-CONSENSUS. That’s hard to do
because you only know you’re non-consensus when you
make the investment. You don’t know if you’re right.
Source: https://blog.wealthfront.com/venture-capital-economics/
DA 8 A 10 ANNI IL TEMPO NECESSARIO A SVILUPPARE UNA
STARTUP FINO ALLO STADIO DI QUOTAZIONE O VENDITA
IL RITORNO ATTESO DALL’INVESTITORE E’
PROPORZIONALE AL RISCHIO ED AL TEMPO
Venture Capital
Private Equity
BUSINESS ANGELS
Duration of the
investment (years)
EXPECTED IRR
10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
2 1,2x 1,3x 1,4x 1,6x 1,7x 1,8x 2,0x
3 1,3x 1,5x 1,7x 2,0x 2,2x 2,5x 2,7x
4 1,5x 1,7x 2,1x 2,4x 2,9x 3,3x 3,8x
5 1,6x 2,0x 2,5x 3,1x 3,7x 4,5x 5,4x
6 1,8x 2,3x 3,0x 3,8x 4,8x 6,1x 7,5x
7 1,9x 2,7x 3,6x 4,8x 6,3x 8,2x 10,5x
8 2,1x 3,1x 4,3x 6,0x 8,2x 11,0x 14,8x
9 2,4x 3,5x 5,2x 7,5x 10,6x 14,9x 20,7x
10 2,6x 4,0x 6,2x 9,3x 13,8x 20,1x 28,9x
VALUE THAT MULTIPLIES THE AMOUNT INVESTED ON THE
BASE OF THE EXPECTED RETURN AND THE TIME THE
INVESTMENT IS HELD
VC investment rounds (risk of early stage capital): projects with fast and exponential growth carrying high risk that, given the expected return
and permanence of the investment, should quadruple their value | Private Equity Rounds target projects relatively developed, that carry less
risk and slower growth. Investing in these projects, should duplicate the value of the investment.
IL TASSO DI SUCCESSO ATTESO “RULE OF THUMB”
DEI VC E’ INFERIORE A 2/10 STARTUP FINANZIATE
BUT remember that in the USA top 20 VC firms (out of approximately
1.000 total) generate approximately 95% of the industry’s returns.
Source: https://blog.wealthfront.com/venture-capital-economics/
NUMBER OF
PROJECTS
CATEGORY PROBABILITY
1-2
3-4
5-6 50-60%
30-40%
10-20%
Highflyer (IPO)
Star (Trade Sale – M&A)
Successful Exit
Life Style Company
Survival mode
Bankruptcy
Failure
Winding down
© Italia Startup 2016 | All Rights Reserved
GLI USA ANCORA LEADER
PER LE STARTUP
«SENTO SOLO FREDDO TANTO FREDDO SAI
FUORI E DENTRO ME FUORI E DENTRO ME
TI SOGNO CALIFORNIA SOGNO
CALIFORNIA E UN GIORNO IO VERRÒ.»
Cantata dal gruppo Italiano dei «Dik Dik» (1966)
cover di «California dreamin’» dei Mamas & Papas
ALMENO TRE ELEMENTI SONO ESSENZIALI PER UN
SISTEMA STARTUP “VENTURE CAPITAL” BASED
1) DISPONIBILITA’ DI
CAPITALE DI
RISCHIO =
RACCOLTA DEI
FONDI VC ED ANGEL
INVESTMENTS
2) ATTIVITA’ DI M&A
DELLE IMPRESE
= ACQUISIZIONI DI
STARTUP
3) AMPIO ED
ATTIVO MERCATO
DEI CAPITALI PER
QUOTAZIONE
STARTUP = IPO
«EXIT» = realizzazione ritorni
d’investimento del VC
Condizione necessaria ma non sufficiente è ovviamente la presenza di imprenditori e
progetti di qualità da finanziare, ma senza … :
… non si sviluppa un sistema di startup ad alto tasso di crescita, alto rischio / ritorno
DIGITAL
«DISRUPTION & TRANSFORMATION»
E PERCHE’ E’ STATO AFFERMATO CHE
«SOFTWARE IS EATING THE WORLD»
© Italia Startup 2016 | All Rights Reserved
UBER
FACEBOOK
ALIBABA
AIRBNB
La più grande società al
mondo di taxi NON possiede
alcun veicolo
Il più grande retailer al
mondo NON ha magazzino
Il più grande fornitore di
accomodation NON ha
immobili
La più popolare società
media al mondo NON
produce contenuti
La “DIGITAL DISRUPTION”
METTERA’ FUORI GIOCO IL
40 PER CENTO DEGLI
“INCUMBENTS” NEI
PROSSIMI 5 ANNI
Source: Global Center for Digital Business Transformation (DBT Center) | 2015 | Full
report: http://www.imd.org/uupload/IMD.WebSite/DBT/Digital_Vortex_06182015.pdf
PREOCCUPATO ?
O #STAISERENO ?
QUALI I SETTORI PIU’ INTERESSATI ?
D. CHI SARA’ IL «DISRUPTOR» ?
R. UNA STARTUP PER MOLTI !
D
UNBUNDLING THE CORPORATION (1999)
Source: John Hagel and Marc Singer coined the term “unbundled corporation” HBR PUBLICATION DATE: March 01, 1999
SCOPE SCALE
SCALESCOPE
SPEEDTALENT
SERVICE
STARS
EFFICIENCY
INNOVAZIONE | TALENTO | STAR SYSTEM =
OPPORTUNITA’ PER L’ITALIA
LA TASSONOMIA DEI MODELLI DI BUSINESS :
TUBATURA O PIATTAFORMA ?
BUSINESS MODEL
CLASSIFICATION
(TAXONOMY)
BUSINESS MODEL
«TUBATURA»
BUSINESS MODEL
PIATTAFORMA
TWO SIDED MARKET
BUSINESS MODEL
MULTI SIDED MARKET
BUSINESS MODEL
ONE SIDED MARKET
BUSINESS MODEL
MODELLO LINEARE
 UN MERCATO
 UN SEGMENTO DI CLIENTELA
 UN CREATORE DI VALORE
 ECONOMIE DI SCALA
MODELLO NON LINEARE
 DUE/PIU’ MERCATI
 DUE/PIU SEGMENTI DI CLIENTELA
 UNO/DUE/PIU’ CREATORI DI VALORE
 EFFETTI RETE ; API
Una piattaforma è un modello di business che crea valore
facilitando gli scambi tra due o più gruppi interdipendenti, di
solito consumatori e produttori.
IL MODELLO EMERGENTE DEI «NETWORK
ORCHESTRATORS» (Piattaforma)
ASSET BUILDERS
SERVICE
PROVIDERS
TECHNOLOGY
CREATORS
NETWORK
ORCHESTRATORS
Queste aziende costruiscono, sviluppano e locano beni
fisici per fare, commercializzare, distribuire e vendere
beni fisici.
Queste società assumono dipendenti che forniscono
servizi ai clienti o producono ore fatturabili agli stessi.
Queste aziende sviluppano e vendono proprietà
intellettuale come software, analisi, prodotti
farmaceutici, e le biotecnologie.
Queste aziende creano una rete di pari in cui i partecipanti
interagiscono e condividono per creare valore. Essi possono
vendere prodotti o servizi, costruire relazioni, condividere
consulenze, dare giudizi, collaborare, co-creare ed altro.
Source: Barry Libert, Yoram (Jerry) Wind, Megan Beck Fenley HBR | https://hbr.org/2014/11/what-airbnb-uber-and-alibaba-have-in-common#
MENO DEL 5% DELLE SOCIETA’ S&P 500 SONO
CLASSIFICABILI NETWORK ORCHESTRATOR
La maggior parte dei leader aziendali
sono abili a costruire, possedere e
gestire i propri beni materiali o
persone.
MANCANZA DELLE NUOVE
COMPETENZE di "non-
gestione" e "non-
proprietà"
Generally Accepted Accounting
Principles (GAAP) influenzano
(negativamente) l' allocazione del
capitale alle immobilizzazioni
immateriali
Le definizioni standard di settore
industriale si traducono in pensiero
"silos", lasciando spazi vuoti in cui
nuovi modelli di business possono
entrare.
POCA CULTURA “Blur: The
Speed of Change in the
Connected Economy by Stan
Davis and Christopher Meyer
(265 pg, Addison-Wesley, 1998)
IGNORANZA DEL CAMBIAMENTO DI INTERNET (DOPO 20 ANNI)
RITARDO NEL CAMBIAMENTO
per riflettere la realtà del
mercato (in 40 anni i beni
immateriali sono diventati >
80% del valore d'impresa)
IN 40 ANNI SI E’ INVERTITA LA PROPORZIONE DEL VALORE
SOCIETARIO TRA BENI MATERIALI ED IMMATERIALI
Source: http://www.oceantomo.com/intellectual-capital-equity/
1975
Gerald FORD
1985
Ronald REAGAN
1995
Bill CLINTON
2005
George W. BUSH
2015
Barack OBAMA
Source: https://www.whitehouse.gov/1600/Presidents
➢Quella digitale è una tecnologia trasversale che viene usata in ogni settore
della società ; gli economisti le chiamano GPT “General Purpose
Technologies”
➢Ma a differenza di altri casi precedenti le tecnologie digitali non evolvono e
non producono i loro effetti a velocità costante. Lo fanno bensì a velocità
crescente con andamenti esponenziali delle componenti di base.
➢Mentre per molti secoli è esistita una economia solo materiale, l’economia
immateriale – che da quella materiale origina – è uno sviluppo recente nella
storia dell’uomo
DIGITALE – IMMATERIALE - ESPONENZIALE
Fonte: Stefano Quintarelli, Costruire il domani, Istruzioni per un futuro immateriale |Casa editrice: Il Sole 24 Ore
MATERIALITA’ – PROSSIMITA’ - CANALE
NEGOZIO
ALIMENTARI
NEGOZIO
DISCHI E VIDEO
EDICOLA
GIORNALI
PRODOTTI : DE-MATERIALIZZABILI (SI / NO)
CANALI : PRODOTTI ACQUISTABILI VIA INTERNET – ECONOMICAMENTE CONSEGNABILI
iTunes
MATERIALITA’ – PROSSIMITA’ - CANALE
BARBIERE IDRAULICO HOTEL
SERVIZI : DE-MATERIALIZZABILI (SI / NO) | TRASFORMABILI
CANALI : ACQUISTABILI VIA INTERNET (SI / NO)
I SERVIZI PER FIDELIZZARE I CLIENTI DEI SERVIZI
BARBIERE UOMO + PLAYBOY BAR + QUOTIDIANO
➢ Free Wi-Fi
➢ FB Community
➢ APP
➢ Free Wi-Fi
➢ Mobile Order
➢ Mobile Pay Transaction
AGRICOLTURA DI PRECISIONE
NUOVI ARTIGIANI | MAKERS E 3D PRINTING
INDUSTRIA 4.0
AUTO
LA REGINA
DELLE
INDUSTRIE
«COMPUTER
SU RUOTE»
ADDITIVE MANUFACTURING
DENARO
DIGITALE
(FINTECH)
DIFESA | CYBER WARFARE
PRODOTTI
FISICI
SERVIZI PRODOTTI
INTANGIBILI (IP)
INTERNET E LA TECNOLOGIA DIGITALE CAMBIA IN MISURA DIVERSA MA
SENZA ECCEZIONI: MODELLI DI BUSINESS, MERCATI, PRODOTTI E SERVIZI
FARE COSTRUIRE FABBRICARE DISTRIBUIRE
Il sistema startup in italia (Novembre 2016)
ITALIA
STATO DELL’ARTE DEL
«SISTEMA STARTUP»
➢ NEGLI ULTIMI ANNI IN ITALIA VI E’ STATA UNA FORTE CRESCITA DEL
NUMERO DI NUOVE IMPRESE INNOVATIVE E STARTUP: CIRCA 6.500
ISCRITTE AL REGISTRO IMPRESE ALLA DATA ODIERNA
➢ TRE OPERATORI SPECIALIZZATI NELLO SVILUPPO ED INVESTIMENTO IN
STARTUP – CON CARATTERISTICHE DIVERSE TRA LORO – SONO ORA
QUOTATI IN BORSA A MILANO :
▪ H-FARM ( FARM )
▪ DIGITAL MAGICS ( DM )
▪ LVENTURE GROUP / LUISS ENLABS ( LVEN )
➢ L’ECOSISTEMA SI E’ ARRICCHITO DI CO-WORKING, INCUBATORI ED
ACCELERATORI D’IMPRESA SU TUTTO IL TERRITORIO NAZIONALE
➢ SI E’ SVILUPPATO IL SISTEMA DEGLI INCUBATORI E SPIN-OFF
UNIVERSITARI CHE ORGANIZZANO (PNI CUBE) IL PREMIO
NAZIONALE INNOVAZIONE A PARTIRE DA 18 STARTCUP REGIONALI
➢ SI SONO COSTITUITI GRUPPI DI BUSINESS ANGELS CHE HANNO
RAGGIUNTO UN BUON NUMERO DI ADERENTI CON INVESTIMENTI
IN CRESCITA, I PRINCIPALI :
▪ ITALIAN ANGELS FOR GROWTH (IAG) con sede Milano
▪ CLUB DEGLI INVESTITORI con sede Torino
▪ ANGEL PARTNER GROUP (AGP) con sede Roma
➢ ALCUNE GRANDI IMPRESE HANNO AVVIATO PROGRAMMI DI
ACCELERAZIONE ED INVESTIMENTO IN STARTUP
➢ GLI INVESTIMENTI IN STARTUP NON SONO CRESCIUTI IN MANIERA
APPREZZABILE E RIMANGONO INFERIORI PER ORDINI DI GRANDEZZA
AI PAESI CONCORRENTI E/O PIU’ INNOVATIVI ED AVANZATI
➢ IL NUMERO DI FONDI DI VENTURE CAPITAL OPERANTI IN ITALIA
RIMANE MOLTO PICCOLO E COSÌ LA DIMENSIONE DEGLI ASSET GESTITI
1. INNOGEST
2. 360 CAPITAL PARTNERS
3. PRINCIPIA SGR
4. UNITED VENTURES
5. P101
6. PANAKES
7. PRIMOMIGLIO
8. INVITALIA VENTURES
9. VERTIS
10. QUADRIVIO
➢ I ROUND DI INVESTIMENTO PER LO SVILUPPO SONO DI DIMENSIONI
LIMITATE E TRA LE POCHE OPERAZIONI VE NE SONO CHE HANNO
COMPORTATO LO SPOSTAMENTO DELLA SEDE DELLA STARTUP IN ALTRO
STATO PER ESSERE CONCLUSE (VERSO STATI UNITI ED INGHILTERRA)
➢ MOLTO LIMITATE LE OPERAZIONI DI ACQUISIZIONE DI STARTUP
ITALIANE. QUELLE DI MAGGIORI DIMENSIONI HANNO RIGUARDATO
ACQUIRENTI ESTERI, QUELLE CON ACQUIRENTI ITALIANI SONO STATE
POCHE E DI IMPORTO ECONOMICO MODESTO
FONTE PRIMARIA DATI : http://startup.registroimprese.it/index.html#
Il sistema dell’innovazionein Italia
PrimoOsservatorioOpenInnovationeCorporateVentureCapital
acuradiAssolombarda,ItaliaStartupeSMAU
FONTE DATI ESTRATTO
DA STUDIO:
INDAGINE BASATA SUGLI ARCHIVI CERVED RELATIVI
A SOCI E PARTECIPAZIONI
Esempio di
partecipazioni
dirette e indirette
Esempio di
partecipazioni
dirette e indirette
Livello 1: 10% Livello 3: 24.4%
ACME spa
Livello 2: 10%
Soc. A (40%)
Soc. B (50%)
Willy
(10%)
Soc. A1 (40%)
Soc. A2 (60%)
Soc. B1 (40%)
Soc. B2 (60%)
Duffy
(60%)
Willy
(40%)
Soc. B1.1 (60%)
Soc. B2.1 (50%)
Speedy
(50%)
Willy
(40%)
Quota di Willy
SONO 40 MILA GLI INVESTITORI NELLE 6 MILA
STARTUP INNOVATIVE ISCRITTE AL REGISTRO IMPRESE
6.466
Startup iscritte al
Registro delle Imprese
Archivi su soci e su
partecipazioni
• Indagine sui soci fino al
terzo livello
• Considerate tutte le quote
di almeno l’1% nel capitale
• Sia persone fisiche che
persone giuridiche
(imprese)
40.112
Soci nel capitale delle
Startup iscritte al RI
GLI INVESTITORI CORPORATE SONO CIRCA 5 MILA
Persone fisiche
Società di persone
Società di capitale
Altre forme giuridiche
I livello
21.044
140
2.183
24
II livello
6.106
72
1.080
14
III livello
7.813
101
1.446
89
totale
34.963
313
4.709
127
I 5 MILA INVESTITORI CORPORATE NEL CAPITALE DI
POCO MENO DI 2 MILA STARTUP INNOVATIVE
4.565
(71%)
Startup innovative
con solo persone
fisiche come soci
Startup innovative
iscritte con almeno
un socio corporate
1.901
(29%)
ALCUNE DELLE CORPORATE INDIVIDUATE
SONO INVESTITORI SERIALI IN INNOVAZIONE
• Soci per numero di partecipazioni in startup innovative iscritte al RI
1825
201
61 36 13 4 6 7 6 2 22
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 >10
Il 16% delle società che investono direttamente (i.e. I
livello) in startup innovative è nel capitale di almeno
un’altra startup. Se si considerano le partecipazioni
fino al terzo livello, la percentuale cresce al 37%
LA MAGGIOR PARTE DELLE IMPRESE CHE INVESTONO
IN STARTUP INNOVATIVE SONO LARGE CORPORATE
• Soci corporate di startup innovative per dimensione
Grandi imprese
Medie imprese
Piccole imprese
Micro imprese
nd
2.858
301
93
31
1.426
> 50 € milioni
10-50 milioni
2-10 milioni
0-2 milioni
No ricavi, holding, finanziarie
GLI INVESTITORI SCELGONO STARTUP GEOGRAFICAMENTE
VICINE, MA CHE OPERANO IN SETTORI DIVERSI
4,5%
Soci corporate che
investono in startup che
operano nello stesso
settore merceologico
Soci corporate che
investono in startup
con sede nella loro
regione
41%
• Prossimità territoriale e settoriale dei soci corporate alle startup innovative iscritte
alla sezione speciale del RI
CORPORATE CHE OPERANO NELL’INDUSTRIA
TRADIZIONALE INVESTONO IN STARTUP SW E R&S
• Soci corporate di startup innovative per settore di investimento
Industria
tradizionale Servizi
R&D
Produzione
hi tech
Software e
informatica
Meccanica
Software e
informatica
il 77% dei soci investe in
startup che operano nei
il 61% dei soci investe in
startup che operano nei
Il 76% dei soci investe
in startup che operano
nei
tra i servizi, molto diffusi
gli investimenti in startup
che si occupano di
tra i servizi, molto diffusi gli
investimenti in startup che si
occupano di
tra i servizi, molto diffusi
gli investimenti in startup
che si occupano di
Servizi
Servizi
NEL 2015 CIRCA 14 MILIARDI DI DOLLARI SONO STATI
INVESTITI IN 1600 OPERAZIONI IN EUROPA
Fonte: https://www.cbinsights.com/research-venture-capital-Q2-2016
LE OPERAZIONI DI FINANZIAMENTO OLTRE I 100
MILIONI DI US $ AVVENGONO IN USA ED ASIA
Fonte: https://www.cbinsights.com/research-venture-capital-Q2-2016
Fonte: CB Insight | http://venturebeat.com/2015/02/20/european-tech-funding-rose-by-78-in-2014-u-k-and-germany-account-for-almost-half/
LA RELAZIONE DEGLI INVESTIMENTI VENTURE CAPITAL IN IMPRESE
TECNOLOGICHE ITALIA e GERMANIA (2014) E’ PARI AD 1:26,4
INVESTIMENTO
PER CAPITA
IN STARTUP (2014)
€ 50 (PRANZO AL RISTORANTE) € 1 (TAZZINA DI CAFFÈ)
FONTE: http://www.economyup.it/blog/2948_investimenti-in-startup-il-nostro-spread-e-18.htm
LA «BREXIT» DEGLI INVESTIMENTI E’ UNA STORIA LUNGA
TOTAL INVESTMENT IN HIGH-TECH STARTUP,
DEFINED BY INVESTOR TYPE
Source: Osservatorio Startup Hightech, Annual Report 2015
Investment activity compared with our countries’ ecosystems
1/10 FR 1/10 DE 1/2 ESP
RECENT RELEVANTVC OPERATIONS
Moneyfarm 16 M €
Faceit 15 M €
Doveconviene 10 M €
Instaparnters 8 M €
Musement 5 M €
MOST ACTIVEVC OPERATORS
360 Capital Partners 300 M €
Innogest SGR 160 M €
Principia III 185 M €
TTVentures
(Quadrivio)
100 M €
UnitedVentures 60 M €
MOST ACTIVE BA CLUB: ACTIVITY 2008 – 2015
ItalianAngels for
Growth
120
Members
> 22 M
invested
MOST ACTIVE INCUBATORS, PORTFOLIO 2015
Digital Magics > 18 M € invested 48 companies
LVentures > 4,2 M € invested 33 companies
L’OFFERTA DI CAPITALE DI RISCHIO E’ ANCORA LIMITATA
Category N# families) % Wealth (Mln €) % Averagewealth (K€)
> 10 M € 8.038 1% 148.160 15% 18.432
> 5 M € ; < 10 € 21.334 3% 150.734 15% 7.065
> 1 M € ; < 5 M € 170.506 27% 356.732 36% 2.092
> 500 K € < 1 M € 428.395 68% 328.995 34% 768
TOTAL 628.273 100% 984.621 1.567
Italian PRIVATE BANKING
Clientele
Around 600 K families in Italy worth more
than € 500 K in PF
Source : AIPB Prometeia | Stima del mercato potenziale
private Italia, 2014
STARTUP EQUITY INVESTING
POTENTIAL
7,4 Billion
1 a 2 Mln €
50 a 100 K€
PRIVATE BANKING ITALIA
POTENTIAL SIZING OF THE MARKET
TOTAL PORTFOLIO ESTIMATION* &
AVERAGE INVESTMENT*
Families 8 K (1%)
€ Billion 148 (15%)>€ 10 M
<€ 10 M
> € 5 M
> € 1 M ; <€ 5 M
> € 0,5 M ; <€ 1 M
Families 21 K (3%)
€ Billion 151 (15%)
Families 170 K (27%)
€ Billion 357 (36%)
Families 428 K (34%)
€ Billion 329 (34%)
7,5Billion
0,5 to 0,7 Mln €
20 to 35 K€
17,8 Billion
16,5 Billion
150 to 200 K€
5 to 10 K€
50 to 100 K€
2 to 4 K€
Source: Stime Symbid Italia su dati AIPB Prometeia e Angel Investing Good Practice
IL POTENZIALE DI OFFERTA DI CAPITALE DI RISCHIO
PRIVATO E’ (O SAREBBE) PERO’ MOLTO GRANDE
The UK has acquired more
startups than Germany,
France, Benelux, Spain
and Italy combined.
The UK shows 3x the
number of exits compared
with Germany, 4x France,
9x Spain, 13x Italy all did.
Fonte : http://startupeuropepartnership.eu/wp-content/uploads/2016/09/Startup-Transatlantic-MAs_MTB-Crunchbase_2016.pdf
Lo studio analizza le acquisizioni effettuate da società americane ed europee dal 2012 a oggi. Di circa 5.925
operazioni analizzate 4.480 (l’82%) effettuate da aziende USA.
SONO ANCORA POCHE LE STARTUP ITALIANE ACQUISITE E POCHI I
COMPRATORI ITALIANI DI STARTUP DICE UNO STUDIO 2012-2016
Il sistema startup in italia (Novembre 2016)
LA SETTIMANA MAGICA
Talent Garden: chiude aumento capitale da 12 mln con 500
start up Borsa Italiana-Nov 14, 2016
Pubblicato il 15/11/2016
alle ore 12:25
Marco Bicocchi Pichi
https://it.linkedin.com/in/marcobicocchipichi
@MBP1961

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Il sistema startup in italia (Novembre 2016)

  • 1. Il «sistema startup» in Italia Novembre 2016 Marco Bicocchi Pichi Presidente Associazione Italia Startup “Prospettive sulle startup e l’ecosistema dell’innovazione in Italia”
  • 2. 3P – PURPOSE – PROCESS – PAYOFF PURPOSE (obiettivo) : Acquisire la conoscenza dello stato di sviluppo dell’ecosistema dell’innovazione Italiano con una specifica focalizzazione sulle startup innovative in una prospettiva dei mercati globali. PROCESS (processo) : Presentazione e discussione con domande e risposte. PAYOFF (beneficio) : Comprensione delle caratteristiche che definiscono una nuova impresa come startup, acquisizione dei principali concetti relativi ad un ecosistema dell’innovazione, conoscenza del posizionamento internazionale dell’Italia, acquisizione di elementi utili ad un progetto di nuova impresa.
  • 3. MARCO BICOCCHI PICHI IMPRENDITORE, BUSINESS ANGEL PRESIDENTE ASSOCIAZIONE ITALIA STARTUP
  • 4. MARCO BICOCCHI PICHI Italiano (nato in Svizzera) 55 anni(1961) Sposato, 3 figli (di anni 15,13 e 8 ½ ) MBA, Nyenrode (NL) Laurea Economia & Commercio (Torino) Dopo quasi 20 anni di carriera manageriale (1986-2007) come dirigente all'intersezione della tecnologia digitale e del business in aziende leader come EDS, Ernst & Young, Etnoteam, Booz Allen Hamilton (Professional Award Excellence nel 2004) e AT Kearney, dal 2008 ho deciso di (provare a) diventare un business angel ed imprenditore. Ho co-fondato prima Management3 (consulenza strategica) e quindi di diverse start-up tecnologiche, come co- fondatore / business angel e leader in club deal (IAG). Nominato Italian Business Angel of the Year 2014 da IBAN la Associazione Italiana Business Angel Eletto a Giugno 2015 Presidente di Italia Startup associazione dell’ecosistema Italiano dell’Innovazione con oltre 1.800 associati.
  • 5. DATA DI NASCITA: 26 MAGGIO 2012 In occasione dell’ #ISDAY con il Ministro dello Sviluppo Economico LUOGO : RONCADE (TV) – H-FARM MISSIONE: Promuoviamo la cultura dell’intraprendere. «Far diventare grandi le imprese innovative e innovative le grandi imprese» SITO : http://www.italiastartup.it/
  • 6. NUOVO ANGEL IL CURRICULUM DEL BUSINESS ANGEL | UNA STRADA LUNGA, DIFFICILE, FATICOSA (E COSTOSA) ESPERIENZA ANGEL PRINCIPIANTE ANGEL CON ESPERIENZA DI PERDITE (WRITE-OFF) INVESTITORE LEADER CONSAPEVOLEZZA VALUTAZIONE E DUE DILIGENCE, IP STRUTTURAZIONE DEAL, PATTI PARASOCIALI GOVERNANCE E PARTECIPAZIONE CDA 1° INVESTIMENTO 1° PERDITA 4/5 INVESTIMENTI GESTIONE PORTFOLIO INVESTIMENTI EXIT DI INVESTIMENTI TERMINE INVESTIMENTI Limitata Significativa √ √ √ √ √ √ √ √ √
  • 8. ECOSISTEMA IMPRENDITORIALEMERCATI (ACCESSIBILI) MECCANISMI DI SUPPORTO FINANZIAMENTI E FINANZACULTURA QUADRO REGOLAMENTARE & INFRASTRUTTURE CAPITALE UMANO / DISPONIBILITA’ RISORSE UMANE – Domestic Mkt – Large Companies as Customers – Domestic Mkt – Small/Medium Companies as Customers – Domestic Mkt – Governments as Customers – Foreign Mkt – Large Companies as Customers – Foreign Mkt – Small/Medium Companies as Customers – Foreign Mkt – Governments as Customers – Management Talent – Technical Talent – Entrepreneurial Company Experience – Outsourcing Availability – Access to Immigrant Workforce – Friends and Family – Angel Investors – Private Equity – Venture Capital – Access to Debt – Mentors/Advisors – Professional Services – Incubators/Accelerators – Network of Entrepreneurial Peers – Ease of Starting a Business – Tax Incentives – Business-Friendly Legislation/Policies – Access to Basic Infrastructure (e.g. water, electricity) – Access to Telecommunications/Broadband – Access to Transport – Available Workforce with Pre-University Education – Available Workforce with University Education – Entrepreneur-Specific Training – Tolerance of Risk and Failure – Preference for Self-Employment – Success Stories/Role Models – Research Culture – Positive Image of Entrepreneurship – Celebration of Innovation FORMAZIONE E ADDESTRAMENTO
  • 9. © Italia Startup 2016 | All Rights Reserved La «produzione» di startup è un settore industriale STARTUPPRODUZIONE di … MERCATI … ➢Servizi di formazione agli startupper ➢Servizi professionali alle startup ➢Capitali per sviluppo delle startup ➢Investimenti (Pre-seed | Seed) ➢Finanziamenti (debito) ➢dei PRODOTTI & SERVIZI DELLE STARTUP ➢B2B e B2C ➢Canali (comunicazione e commerciali) ➢Clienti (utilizzo e consumo) ➢dei CAPITALI sviluppo/acquisizione DI STARTUP ➢Finanziamenti (Debito) ➢Investimenti (Late Seed | Growth | Exp.) ➢Acquisizioni (M&A Startup) ➢Quotazioni (IPO Borsa)
  • 11. ➢ NUOVA IMPRESA / IMPRESA NEO-COSTITUITA ➢ «FASE di STARTUP» DELL’IMPRESA ➢ NUOVA IMPRESA INNOVATIVA ➢ «STARTUP INNOVATIVA» LEGGE ITALIANA ➢ STARTUP «FINANZIABILI DA VENTURE CAPITAL» ➢ SCALEUP SINONIMINON SONO
  • 12. Secondo l’Art. 2082 c.c. Codice Civile E’ imprenditore chi ESERCITA PROFESSIONALMENTE UN’ATTIVITÀ ECONOMICA ORGANIZZATA (2555, 2565) al fine della produzione o dello scambio di beni o di servizi (2135, 2195). Quale IMPRENDITORE ? Secondo Schumpeter l’imprenditore (1) si caratterizza dall’essere un INNOVATORE che ORGANIZZA CAPITALI E LAVORO PER REALIZZARE LA SUA IDEA CREATIVA. (1) «L'imprenditore, introduce nuovi prodotti, sfrutta le innovazioni tecnologiche, apre nuovi mercati, cambia le modalità organizzative della produzione. L'imprenditore può fare questo in quanto dispone dei capitali messigli a disposizione dalle banche, che remunera con l'interesse, ossia una parte del profitto aggiuntivo realizzato grazie all'innovazione».
  • 13. Attività economica organizzata Nuova impresa innovativa Startup (per il Venture Capital) Quale tipo di nuova IMPRESA ? ▪ Nuova + ▪ Innovativa + ▪ Scalabile + ▪ Alto tasso crescita ▪ Nuova ▪ Nuova + ▪ Innovativa
  • 14. In Italia nel 2015 sono nate 272 mila nuove imprese, lo 0,4% in più dell’anno precedente. È proseguita la corsa delle società di capitale: ne sono nate 87 mila, in crescita del 9,4% rispetto al 2014 Nuove IMPRESE in ITALIA
  • 15. Legislazione Italiana : «Startup Innovativa» http://www.sviluppoeconomico.gov.it/index.php/it/impresa/competitivita-e-nuove-imprese/start-up-innovative AMPIA DOCUMENTAZIONE TECNICA E DIVULGATIVA SUL SITO DEL MINISTERO DELLO SVILUPPO ECONOMICO
  • 16. «… il Decreto Crescita 2.0 ha introdotto nell’ordinamento giuridico italiano la definizione di nuova impresa innovativa ad alto valore tecnologico, la startup innovativa …» «La normativa si riferisce esplicitamente alle startup innovative per evidenziare che il target non include qualsiasi impresa di nuova costituzione ma soltanto quelle che operano nel campo dell’innovazione tecnologica. Non è limitata dunque a un solo settore ma è aperta a tutto il mondo produttivo, dalle tecnologie delle telecomunicazioni e dell’informazione alla manifattura, dai servizi all’artigianato». Innovazione Tecnologica | Tutti i settori Legislazione Italiana : «Startup Innovativa»
  • 17. STARTUP INNOVATIVE 17 REQUISITI CUMULATIVI • Società di capitali (anche in forma di cooperativa) • Costituita da meno di 5 anni • Residenza fiscale in Italia o in altro paese UE ma con filiale in Italia • Non quotata sul mercato regolamentato o sistema multilaterale di negoziazione • Totale fatturato inferiore a EURO 5 Milioni • Non distribuisce e non ha distribuito utili • Non necessita di certificazione di bilancio • Non costituita da fusione, scissione o cessione di azienda o ramo di azienda REQUISITI ALTERNATIVI Almeno uno dei seguenti requisiti: 1. Spese in R&S pari o superiori al 15% del maggiore tra costo e valore della produzione 2. Forza lavoro pari a 1/3 con dottorato oppure 2/3 con laurea magistrale 3. Titolarità privativa industriale o diritti su software registrato
  • 18. 18 REQUSIITI ALTERNATIVI Almeno due dei seguenti requisiti: 1. Spese in R&S pari o superiori al 3% del maggiore tra costo e valore della produzione 2. Forza lavoro pari a 1/5 con dottorato oppure 1/3 con laurea magistrale 3. Titolarità privativa industriale o diritti su software registrato PMI INNOVATIVE REQUISITI CUMULATIVI • Società di capitali (anche in forma di cooperativa) • No nuova costituzione* • Residenza fiscale in Italia o in altro paese UE ma con filiale in Italia • Non quotata sul mercato regolamentato o sistema multilaterale di negoziazione • Totale fatturato inferiore a EURO 50 Milioni o totale bilancio meno di EURO 43 Milioni, meno di 250 occupati • Può distribuire utili • Deve avere il bilancio dell’ultimo esercizio certificato • Anche costituita da fusione, scissione o cessione di azienda o ramo di azienda* * NON è una «nuova» impresa
  • 19. Attività economica organizzata Nuova impresa innovativa Startup La legislazione Italiana riguarda le nuove imprese innovative e startup ▪ Nuova + ▪ Innovativa + ▪ Scalabile + ▪ Alto tasso crescita ▪ Nuova ▪ Nuova + ▪ Innovativa Imprese di riferimento dell’applicazione dei criteri di definizione delle «Startup Innovative» ex- Decreto Crescita 2.0 e successive modifiche ed integrazioni Il criterio della scalabilità ed alto tasso di crescita alla base della definizione della «startup» per un venture capitalist NON è un requisito di legge per l’iscrizione al registro delle «startup innovative»
  • 20. STARTUP SECONDO IL «MODELLO AMERICANO» del VENTURE CAPITAL
  • 21. “La startup è una organizzazione temporanea utilizzata per cercare un modello di business scalabile e ripetibile.“ Solo una piccola parte delle nuove imprese sono startup in questa accezione, e poche di esse sopravvivono. Steve Blank
  • 22. CHIUDERE ( MAGGIORANZA) LA STARTUP COME ORGANIZZAZIONE TEMPORANEA HA SOLO TRE OPZIONI POSSIBILI ESSERE ACQUISITA DIVENTARE UN IMPRESA (QUOTATA O MENO)
  • 23. A STARTUP IS A COMPANY THAT IS CONFUSED ABOUT – 1. WHAT ITS PRODUCT IS, 2. WHO ITS CUSTOMERS ARE, 3. HOW TO MAKE MONEY. Dave McClure (Founding Partner 500 Startups) IL MODELLO AMERICANO E QUELLO DELLA «RICERCA SCIENTIFICA» UNITO ALLA CULTURA DELLA FRONTIERA, DEL «GO WEST, YOUNG MAN» E DEL RISCHIO. E’ UN MODELLO PRAGMATICO E SPERIMENTALE.
  • 24. LE TRE FASI DELLA RICERCA DI UN MODELLO DI BUSINESS SCALABILE E RIPETIBILE CORRISPONDENZA TRA PROBLEMA / SOLUZIONE CORRISPONDENZA TRA SOLUZIONE / MERCATO CRESCITA Questo problema è reale? Posso risolverlo? La mia soluzione è desiderabile? Sto vendendo al mercato giusto?
  • 25. IL CONCETTO DEL MVP (MINIMUM VIABLE PRODUCT) PRODOTTO MINIMO FUNZIONANTE (LA SOLUZIONE PER TESTARE IL MERCATO)
  • 26. RAGIONI PER LE QUALI LE STARTUP FALLISCONO (MERCATO – FINANZA – TEAM) 1 2 3 NON RISOLVERE UN REALE BISOGNO DEL MERCATO FINIRE I SOLDI NON AVERE IL TEAM COMPLETO / GIUSTO
  • 27. L’ACQUA NELLA VALLE DELLA MORTE E’ DECISIVA Source: http://www.angelday.ch/uploads/events/10/asset/A-Day-2013-Structuring-1-Florin.pdf SENZA CAPITALE DI RISCHIO LE STARTUP NON CRESCONO
  • 28. RICAVI COSTI CAPITALE IMPIEGATO • UTILE / MARGINI IN % • QUANTITA’ CAPITALE • % REMUNERAZIONE • LIVELLO DI RISCHIO LE «STARTUP» SONO SOCIETA’ CHE SONO POTENZIALMENTE IN GRADO DI REMUNERARE (RELATIVAMENTE) MOLTO CAPITALE IN MANIERA SIGNIFICATIVA LE «LIFE STYLE COMPANIES» REMUNERANO ESSENZIALMENTE IL LAVORO DELL’IMPRENDITORE (E FAMIGLIARI) ED IMPIEGANO CAPITALE LIMITATO* Quali fondamentali di creazione del valore? * LE ECCEZIONI ESISTONO
  • 29. VENTURE CAPITAL REGOLE DI BASE DEL CAPITALE DI RISCHIO PER ANGEL INVESTORS E FONDI DI VENTURE CAPITAL
  • 30. «Scalabilità» (Velocità e dimensione potenziale del business) Capitale necessario a raggiungere il pareggio dei flussi di cassa Barriere competitive deboli Barriere competitive forti ALTA BASSA ALTOBASSO NON SOSTENIBILE / FINANZIABILE STARTUP FINANZIABILI DA VENTURE CAPITAL CRESCITA IN AUTO- FINANZIAMENTO (BOOTSTRAP)
  • 31. INVESTIRE IN VC E’ MOLTO RISCHIOSO: SI FANNO SOLDI SOLO SE SI HA RAGIONE / NON-CONSENSUS The only way to generate superior returns in venture capital is to take risk. Howard Marks of Oaktree Capital says the investment business can be described with a two-by-two matrix. On one dimension you can either be right or wrong. On the other you can be consensus or non-consensus. Obviously you don’t make money if you are wrong, but most people don’t realize you don’t make money if you are right and consensus because the opportunity is too obvious and all the returns get arbitraged away. THE ONLY WAY TO GENERATE OUTSTANDING RETURNS IS TO BE RIGHT AND NON-CONSENSUS. That’s hard to do because you only know you’re non-consensus when you make the investment. You don’t know if you’re right. Source: https://blog.wealthfront.com/venture-capital-economics/
  • 32. DA 8 A 10 ANNI IL TEMPO NECESSARIO A SVILUPPARE UNA STARTUP FINO ALLO STADIO DI QUOTAZIONE O VENDITA
  • 33. IL RITORNO ATTESO DALL’INVESTITORE E’ PROPORZIONALE AL RISCHIO ED AL TEMPO Venture Capital Private Equity BUSINESS ANGELS Duration of the investment (years) EXPECTED IRR 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 2 1,2x 1,3x 1,4x 1,6x 1,7x 1,8x 2,0x 3 1,3x 1,5x 1,7x 2,0x 2,2x 2,5x 2,7x 4 1,5x 1,7x 2,1x 2,4x 2,9x 3,3x 3,8x 5 1,6x 2,0x 2,5x 3,1x 3,7x 4,5x 5,4x 6 1,8x 2,3x 3,0x 3,8x 4,8x 6,1x 7,5x 7 1,9x 2,7x 3,6x 4,8x 6,3x 8,2x 10,5x 8 2,1x 3,1x 4,3x 6,0x 8,2x 11,0x 14,8x 9 2,4x 3,5x 5,2x 7,5x 10,6x 14,9x 20,7x 10 2,6x 4,0x 6,2x 9,3x 13,8x 20,1x 28,9x VALUE THAT MULTIPLIES THE AMOUNT INVESTED ON THE BASE OF THE EXPECTED RETURN AND THE TIME THE INVESTMENT IS HELD VC investment rounds (risk of early stage capital): projects with fast and exponential growth carrying high risk that, given the expected return and permanence of the investment, should quadruple their value | Private Equity Rounds target projects relatively developed, that carry less risk and slower growth. Investing in these projects, should duplicate the value of the investment.
  • 34. IL TASSO DI SUCCESSO ATTESO “RULE OF THUMB” DEI VC E’ INFERIORE A 2/10 STARTUP FINANZIATE BUT remember that in the USA top 20 VC firms (out of approximately 1.000 total) generate approximately 95% of the industry’s returns. Source: https://blog.wealthfront.com/venture-capital-economics/ NUMBER OF PROJECTS CATEGORY PROBABILITY 1-2 3-4 5-6 50-60% 30-40% 10-20% Highflyer (IPO) Star (Trade Sale – M&A) Successful Exit Life Style Company Survival mode Bankruptcy Failure Winding down
  • 35. © Italia Startup 2016 | All Rights Reserved GLI USA ANCORA LEADER PER LE STARTUP
  • 36. «SENTO SOLO FREDDO TANTO FREDDO SAI FUORI E DENTRO ME FUORI E DENTRO ME TI SOGNO CALIFORNIA SOGNO CALIFORNIA E UN GIORNO IO VERRÒ.» Cantata dal gruppo Italiano dei «Dik Dik» (1966) cover di «California dreamin’» dei Mamas & Papas
  • 37. ALMENO TRE ELEMENTI SONO ESSENZIALI PER UN SISTEMA STARTUP “VENTURE CAPITAL” BASED 1) DISPONIBILITA’ DI CAPITALE DI RISCHIO = RACCOLTA DEI FONDI VC ED ANGEL INVESTMENTS 2) ATTIVITA’ DI M&A DELLE IMPRESE = ACQUISIZIONI DI STARTUP 3) AMPIO ED ATTIVO MERCATO DEI CAPITALI PER QUOTAZIONE STARTUP = IPO «EXIT» = realizzazione ritorni d’investimento del VC Condizione necessaria ma non sufficiente è ovviamente la presenza di imprenditori e progetti di qualità da finanziare, ma senza … : … non si sviluppa un sistema di startup ad alto tasso di crescita, alto rischio / ritorno
  • 38. DIGITAL «DISRUPTION & TRANSFORMATION» E PERCHE’ E’ STATO AFFERMATO CHE «SOFTWARE IS EATING THE WORLD»
  • 39. © Italia Startup 2016 | All Rights Reserved UBER FACEBOOK ALIBABA AIRBNB La più grande società al mondo di taxi NON possiede alcun veicolo Il più grande retailer al mondo NON ha magazzino Il più grande fornitore di accomodation NON ha immobili La più popolare società media al mondo NON produce contenuti
  • 40. La “DIGITAL DISRUPTION” METTERA’ FUORI GIOCO IL 40 PER CENTO DEGLI “INCUMBENTS” NEI PROSSIMI 5 ANNI Source: Global Center for Digital Business Transformation (DBT Center) | 2015 | Full report: http://www.imd.org/uupload/IMD.WebSite/DBT/Digital_Vortex_06182015.pdf
  • 41. PREOCCUPATO ? O #STAISERENO ? QUALI I SETTORI PIU’ INTERESSATI ?
  • 42. D. CHI SARA’ IL «DISRUPTOR» ? R. UNA STARTUP PER MOLTI ! D
  • 43. UNBUNDLING THE CORPORATION (1999) Source: John Hagel and Marc Singer coined the term “unbundled corporation” HBR PUBLICATION DATE: March 01, 1999 SCOPE SCALE SCALESCOPE SPEEDTALENT SERVICE STARS EFFICIENCY INNOVAZIONE | TALENTO | STAR SYSTEM = OPPORTUNITA’ PER L’ITALIA
  • 44. LA TASSONOMIA DEI MODELLI DI BUSINESS : TUBATURA O PIATTAFORMA ? BUSINESS MODEL CLASSIFICATION (TAXONOMY) BUSINESS MODEL «TUBATURA» BUSINESS MODEL PIATTAFORMA TWO SIDED MARKET BUSINESS MODEL MULTI SIDED MARKET BUSINESS MODEL ONE SIDED MARKET BUSINESS MODEL MODELLO LINEARE  UN MERCATO  UN SEGMENTO DI CLIENTELA  UN CREATORE DI VALORE  ECONOMIE DI SCALA MODELLO NON LINEARE  DUE/PIU’ MERCATI  DUE/PIU SEGMENTI DI CLIENTELA  UNO/DUE/PIU’ CREATORI DI VALORE  EFFETTI RETE ; API Una piattaforma è un modello di business che crea valore facilitando gli scambi tra due o più gruppi interdipendenti, di solito consumatori e produttori.
  • 45. IL MODELLO EMERGENTE DEI «NETWORK ORCHESTRATORS» (Piattaforma) ASSET BUILDERS SERVICE PROVIDERS TECHNOLOGY CREATORS NETWORK ORCHESTRATORS Queste aziende costruiscono, sviluppano e locano beni fisici per fare, commercializzare, distribuire e vendere beni fisici. Queste società assumono dipendenti che forniscono servizi ai clienti o producono ore fatturabili agli stessi. Queste aziende sviluppano e vendono proprietà intellettuale come software, analisi, prodotti farmaceutici, e le biotecnologie. Queste aziende creano una rete di pari in cui i partecipanti interagiscono e condividono per creare valore. Essi possono vendere prodotti o servizi, costruire relazioni, condividere consulenze, dare giudizi, collaborare, co-creare ed altro. Source: Barry Libert, Yoram (Jerry) Wind, Megan Beck Fenley HBR | https://hbr.org/2014/11/what-airbnb-uber-and-alibaba-have-in-common#
  • 46. MENO DEL 5% DELLE SOCIETA’ S&P 500 SONO CLASSIFICABILI NETWORK ORCHESTRATOR La maggior parte dei leader aziendali sono abili a costruire, possedere e gestire i propri beni materiali o persone. MANCANZA DELLE NUOVE COMPETENZE di "non- gestione" e "non- proprietà" Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) influenzano (negativamente) l' allocazione del capitale alle immobilizzazioni immateriali Le definizioni standard di settore industriale si traducono in pensiero "silos", lasciando spazi vuoti in cui nuovi modelli di business possono entrare. POCA CULTURA “Blur: The Speed of Change in the Connected Economy by Stan Davis and Christopher Meyer (265 pg, Addison-Wesley, 1998) IGNORANZA DEL CAMBIAMENTO DI INTERNET (DOPO 20 ANNI) RITARDO NEL CAMBIAMENTO per riflettere la realtà del mercato (in 40 anni i beni immateriali sono diventati > 80% del valore d'impresa)
  • 47. IN 40 ANNI SI E’ INVERTITA LA PROPORZIONE DEL VALORE SOCIETARIO TRA BENI MATERIALI ED IMMATERIALI Source: http://www.oceantomo.com/intellectual-capital-equity/ 1975 Gerald FORD 1985 Ronald REAGAN 1995 Bill CLINTON 2005 George W. BUSH 2015 Barack OBAMA Source: https://www.whitehouse.gov/1600/Presidents
  • 48. ➢Quella digitale è una tecnologia trasversale che viene usata in ogni settore della società ; gli economisti le chiamano GPT “General Purpose Technologies” ➢Ma a differenza di altri casi precedenti le tecnologie digitali non evolvono e non producono i loro effetti a velocità costante. Lo fanno bensì a velocità crescente con andamenti esponenziali delle componenti di base. ➢Mentre per molti secoli è esistita una economia solo materiale, l’economia immateriale – che da quella materiale origina – è uno sviluppo recente nella storia dell’uomo DIGITALE – IMMATERIALE - ESPONENZIALE Fonte: Stefano Quintarelli, Costruire il domani, Istruzioni per un futuro immateriale |Casa editrice: Il Sole 24 Ore
  • 49. MATERIALITA’ – PROSSIMITA’ - CANALE NEGOZIO ALIMENTARI NEGOZIO DISCHI E VIDEO EDICOLA GIORNALI PRODOTTI : DE-MATERIALIZZABILI (SI / NO) CANALI : PRODOTTI ACQUISTABILI VIA INTERNET – ECONOMICAMENTE CONSEGNABILI iTunes
  • 50. MATERIALITA’ – PROSSIMITA’ - CANALE BARBIERE IDRAULICO HOTEL SERVIZI : DE-MATERIALIZZABILI (SI / NO) | TRASFORMABILI CANALI : ACQUISTABILI VIA INTERNET (SI / NO)
  • 51. I SERVIZI PER FIDELIZZARE I CLIENTI DEI SERVIZI BARBIERE UOMO + PLAYBOY BAR + QUOTIDIANO ➢ Free Wi-Fi ➢ FB Community ➢ APP ➢ Free Wi-Fi ➢ Mobile Order ➢ Mobile Pay Transaction
  • 53. NUOVI ARTIGIANI | MAKERS E 3D PRINTING
  • 58. DIFESA | CYBER WARFARE
  • 59. PRODOTTI FISICI SERVIZI PRODOTTI INTANGIBILI (IP) INTERNET E LA TECNOLOGIA DIGITALE CAMBIA IN MISURA DIVERSA MA SENZA ECCEZIONI: MODELLI DI BUSINESS, MERCATI, PRODOTTI E SERVIZI FARE COSTRUIRE FABBRICARE DISTRIBUIRE
  • 62. ➢ NEGLI ULTIMI ANNI IN ITALIA VI E’ STATA UNA FORTE CRESCITA DEL NUMERO DI NUOVE IMPRESE INNOVATIVE E STARTUP: CIRCA 6.500 ISCRITTE AL REGISTRO IMPRESE ALLA DATA ODIERNA ➢ TRE OPERATORI SPECIALIZZATI NELLO SVILUPPO ED INVESTIMENTO IN STARTUP – CON CARATTERISTICHE DIVERSE TRA LORO – SONO ORA QUOTATI IN BORSA A MILANO : ▪ H-FARM ( FARM ) ▪ DIGITAL MAGICS ( DM ) ▪ LVENTURE GROUP / LUISS ENLABS ( LVEN ) ➢ L’ECOSISTEMA SI E’ ARRICCHITO DI CO-WORKING, INCUBATORI ED ACCELERATORI D’IMPRESA SU TUTTO IL TERRITORIO NAZIONALE
  • 63. ➢ SI E’ SVILUPPATO IL SISTEMA DEGLI INCUBATORI E SPIN-OFF UNIVERSITARI CHE ORGANIZZANO (PNI CUBE) IL PREMIO NAZIONALE INNOVAZIONE A PARTIRE DA 18 STARTCUP REGIONALI ➢ SI SONO COSTITUITI GRUPPI DI BUSINESS ANGELS CHE HANNO RAGGIUNTO UN BUON NUMERO DI ADERENTI CON INVESTIMENTI IN CRESCITA, I PRINCIPALI : ▪ ITALIAN ANGELS FOR GROWTH (IAG) con sede Milano ▪ CLUB DEGLI INVESTITORI con sede Torino ▪ ANGEL PARTNER GROUP (AGP) con sede Roma ➢ ALCUNE GRANDI IMPRESE HANNO AVVIATO PROGRAMMI DI ACCELERAZIONE ED INVESTIMENTO IN STARTUP
  • 64. ➢ GLI INVESTIMENTI IN STARTUP NON SONO CRESCIUTI IN MANIERA APPREZZABILE E RIMANGONO INFERIORI PER ORDINI DI GRANDEZZA AI PAESI CONCORRENTI E/O PIU’ INNOVATIVI ED AVANZATI ➢ IL NUMERO DI FONDI DI VENTURE CAPITAL OPERANTI IN ITALIA RIMANE MOLTO PICCOLO E COSÌ LA DIMENSIONE DEGLI ASSET GESTITI 1. INNOGEST 2. 360 CAPITAL PARTNERS 3. PRINCIPIA SGR 4. UNITED VENTURES 5. P101 6. PANAKES 7. PRIMOMIGLIO 8. INVITALIA VENTURES 9. VERTIS 10. QUADRIVIO
  • 65. ➢ I ROUND DI INVESTIMENTO PER LO SVILUPPO SONO DI DIMENSIONI LIMITATE E TRA LE POCHE OPERAZIONI VE NE SONO CHE HANNO COMPORTATO LO SPOSTAMENTO DELLA SEDE DELLA STARTUP IN ALTRO STATO PER ESSERE CONCLUSE (VERSO STATI UNITI ED INGHILTERRA) ➢ MOLTO LIMITATE LE OPERAZIONI DI ACQUISIZIONE DI STARTUP ITALIANE. QUELLE DI MAGGIORI DIMENSIONI HANNO RIGUARDATO ACQUIRENTI ESTERI, QUELLE CON ACQUIRENTI ITALIANI SONO STATE POCHE E DI IMPORTO ECONOMICO MODESTO
  • 66. FONTE PRIMARIA DATI : http://startup.registroimprese.it/index.html#
  • 67. Il sistema dell’innovazionein Italia PrimoOsservatorioOpenInnovationeCorporateVentureCapital acuradiAssolombarda,ItaliaStartupeSMAU FONTE DATI ESTRATTO DA STUDIO:
  • 68. INDAGINE BASATA SUGLI ARCHIVI CERVED RELATIVI A SOCI E PARTECIPAZIONI Esempio di partecipazioni dirette e indirette Esempio di partecipazioni dirette e indirette Livello 1: 10% Livello 3: 24.4% ACME spa Livello 2: 10% Soc. A (40%) Soc. B (50%) Willy (10%) Soc. A1 (40%) Soc. A2 (60%) Soc. B1 (40%) Soc. B2 (60%) Duffy (60%) Willy (40%) Soc. B1.1 (60%) Soc. B2.1 (50%) Speedy (50%) Willy (40%) Quota di Willy
  • 69. SONO 40 MILA GLI INVESTITORI NELLE 6 MILA STARTUP INNOVATIVE ISCRITTE AL REGISTRO IMPRESE 6.466 Startup iscritte al Registro delle Imprese Archivi su soci e su partecipazioni • Indagine sui soci fino al terzo livello • Considerate tutte le quote di almeno l’1% nel capitale • Sia persone fisiche che persone giuridiche (imprese) 40.112 Soci nel capitale delle Startup iscritte al RI
  • 70. GLI INVESTITORI CORPORATE SONO CIRCA 5 MILA Persone fisiche Società di persone Società di capitale Altre forme giuridiche I livello 21.044 140 2.183 24 II livello 6.106 72 1.080 14 III livello 7.813 101 1.446 89 totale 34.963 313 4.709 127
  • 71. I 5 MILA INVESTITORI CORPORATE NEL CAPITALE DI POCO MENO DI 2 MILA STARTUP INNOVATIVE 4.565 (71%) Startup innovative con solo persone fisiche come soci Startup innovative iscritte con almeno un socio corporate 1.901 (29%)
  • 72. ALCUNE DELLE CORPORATE INDIVIDUATE SONO INVESTITORI SERIALI IN INNOVAZIONE • Soci per numero di partecipazioni in startup innovative iscritte al RI 1825 201 61 36 13 4 6 7 6 2 22 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 >10 Il 16% delle società che investono direttamente (i.e. I livello) in startup innovative è nel capitale di almeno un’altra startup. Se si considerano le partecipazioni fino al terzo livello, la percentuale cresce al 37%
  • 73. LA MAGGIOR PARTE DELLE IMPRESE CHE INVESTONO IN STARTUP INNOVATIVE SONO LARGE CORPORATE • Soci corporate di startup innovative per dimensione Grandi imprese Medie imprese Piccole imprese Micro imprese nd 2.858 301 93 31 1.426 > 50 € milioni 10-50 milioni 2-10 milioni 0-2 milioni No ricavi, holding, finanziarie
  • 74. GLI INVESTITORI SCELGONO STARTUP GEOGRAFICAMENTE VICINE, MA CHE OPERANO IN SETTORI DIVERSI 4,5% Soci corporate che investono in startup che operano nello stesso settore merceologico Soci corporate che investono in startup con sede nella loro regione 41% • Prossimità territoriale e settoriale dei soci corporate alle startup innovative iscritte alla sezione speciale del RI
  • 75. CORPORATE CHE OPERANO NELL’INDUSTRIA TRADIZIONALE INVESTONO IN STARTUP SW E R&S • Soci corporate di startup innovative per settore di investimento Industria tradizionale Servizi R&D Produzione hi tech Software e informatica Meccanica Software e informatica il 77% dei soci investe in startup che operano nei il 61% dei soci investe in startup che operano nei Il 76% dei soci investe in startup che operano nei tra i servizi, molto diffusi gli investimenti in startup che si occupano di tra i servizi, molto diffusi gli investimenti in startup che si occupano di tra i servizi, molto diffusi gli investimenti in startup che si occupano di Servizi Servizi
  • 76. NEL 2015 CIRCA 14 MILIARDI DI DOLLARI SONO STATI INVESTITI IN 1600 OPERAZIONI IN EUROPA Fonte: https://www.cbinsights.com/research-venture-capital-Q2-2016
  • 77. LE OPERAZIONI DI FINANZIAMENTO OLTRE I 100 MILIONI DI US $ AVVENGONO IN USA ED ASIA Fonte: https://www.cbinsights.com/research-venture-capital-Q2-2016
  • 78. Fonte: CB Insight | http://venturebeat.com/2015/02/20/european-tech-funding-rose-by-78-in-2014-u-k-and-germany-account-for-almost-half/ LA RELAZIONE DEGLI INVESTIMENTI VENTURE CAPITAL IN IMPRESE TECNOLOGICHE ITALIA e GERMANIA (2014) E’ PARI AD 1:26,4
  • 79. INVESTIMENTO PER CAPITA IN STARTUP (2014) € 50 (PRANZO AL RISTORANTE) € 1 (TAZZINA DI CAFFÈ) FONTE: http://www.economyup.it/blog/2948_investimenti-in-startup-il-nostro-spread-e-18.htm LA «BREXIT» DEGLI INVESTIMENTI E’ UNA STORIA LUNGA
  • 80. TOTAL INVESTMENT IN HIGH-TECH STARTUP, DEFINED BY INVESTOR TYPE Source: Osservatorio Startup Hightech, Annual Report 2015 Investment activity compared with our countries’ ecosystems 1/10 FR 1/10 DE 1/2 ESP RECENT RELEVANTVC OPERATIONS Moneyfarm 16 M € Faceit 15 M € Doveconviene 10 M € Instaparnters 8 M € Musement 5 M € MOST ACTIVEVC OPERATORS 360 Capital Partners 300 M € Innogest SGR 160 M € Principia III 185 M € TTVentures (Quadrivio) 100 M € UnitedVentures 60 M € MOST ACTIVE BA CLUB: ACTIVITY 2008 – 2015 ItalianAngels for Growth 120 Members > 22 M invested MOST ACTIVE INCUBATORS, PORTFOLIO 2015 Digital Magics > 18 M € invested 48 companies LVentures > 4,2 M € invested 33 companies L’OFFERTA DI CAPITALE DI RISCHIO E’ ANCORA LIMITATA
  • 81. Category N# families) % Wealth (Mln €) % Averagewealth (K€) > 10 M € 8.038 1% 148.160 15% 18.432 > 5 M € ; < 10 € 21.334 3% 150.734 15% 7.065 > 1 M € ; < 5 M € 170.506 27% 356.732 36% 2.092 > 500 K € < 1 M € 428.395 68% 328.995 34% 768 TOTAL 628.273 100% 984.621 1.567 Italian PRIVATE BANKING Clientele Around 600 K families in Italy worth more than € 500 K in PF Source : AIPB Prometeia | Stima del mercato potenziale private Italia, 2014 STARTUP EQUITY INVESTING POTENTIAL 7,4 Billion 1 a 2 Mln € 50 a 100 K€ PRIVATE BANKING ITALIA POTENTIAL SIZING OF THE MARKET TOTAL PORTFOLIO ESTIMATION* & AVERAGE INVESTMENT* Families 8 K (1%) € Billion 148 (15%)>€ 10 M <€ 10 M > € 5 M > € 1 M ; <€ 5 M > € 0,5 M ; <€ 1 M Families 21 K (3%) € Billion 151 (15%) Families 170 K (27%) € Billion 357 (36%) Families 428 K (34%) € Billion 329 (34%) 7,5Billion 0,5 to 0,7 Mln € 20 to 35 K€ 17,8 Billion 16,5 Billion 150 to 200 K€ 5 to 10 K€ 50 to 100 K€ 2 to 4 K€ Source: Stime Symbid Italia su dati AIPB Prometeia e Angel Investing Good Practice IL POTENZIALE DI OFFERTA DI CAPITALE DI RISCHIO PRIVATO E’ (O SAREBBE) PERO’ MOLTO GRANDE
  • 82. The UK has acquired more startups than Germany, France, Benelux, Spain and Italy combined. The UK shows 3x the number of exits compared with Germany, 4x France, 9x Spain, 13x Italy all did. Fonte : http://startupeuropepartnership.eu/wp-content/uploads/2016/09/Startup-Transatlantic-MAs_MTB-Crunchbase_2016.pdf Lo studio analizza le acquisizioni effettuate da società americane ed europee dal 2012 a oggi. Di circa 5.925 operazioni analizzate 4.480 (l’82%) effettuate da aziende USA. SONO ANCORA POCHE LE STARTUP ITALIANE ACQUISITE E POCHI I COMPRATORI ITALIANI DI STARTUP DICE UNO STUDIO 2012-2016
  • 84. LA SETTIMANA MAGICA Talent Garden: chiude aumento capitale da 12 mln con 500 start up Borsa Italiana-Nov 14, 2016 Pubblicato il 15/11/2016 alle ore 12:25