1. Il «sistema startup» in
Italia
Novembre 2016
Marco Bicocchi Pichi
Presidente Associazione Italia Startup
“Prospettive sulle startup e l’ecosistema dell’innovazione in Italia”
2. 3P – PURPOSE – PROCESS – PAYOFF
PURPOSE (obiettivo) : Acquisire la conoscenza dello stato di sviluppo
dell’ecosistema dell’innovazione Italiano con una specifica focalizzazione sulle
startup innovative in una prospettiva dei mercati globali.
PROCESS (processo) : Presentazione e discussione con domande e risposte.
PAYOFF (beneficio) : Comprensione delle caratteristiche che definiscono una
nuova impresa come startup, acquisizione dei principali concetti relativi ad un
ecosistema dell’innovazione, conoscenza del posizionamento internazionale
dell’Italia, acquisizione di elementi utili ad un progetto di nuova impresa.
4. MARCO BICOCCHI PICHI
Italiano (nato in Svizzera)
55 anni(1961)
Sposato, 3 figli (di anni 15,13 e 8 ½ )
MBA, Nyenrode (NL)
Laurea Economia & Commercio (Torino)
Dopo quasi 20 anni di carriera
manageriale (1986-2007) come dirigente
all'intersezione della tecnologia digitale e
del business in aziende leader come EDS,
Ernst & Young, Etnoteam, Booz Allen
Hamilton (Professional Award Excellence
nel 2004) e AT Kearney, dal 2008 ho
deciso di (provare a) diventare un
business angel ed imprenditore.
Ho co-fondato prima Management3
(consulenza strategica) e quindi di
diverse start-up tecnologiche, come co-
fondatore / business angel e leader in
club deal (IAG).
Nominato Italian Business Angel of the Year 2014 da IBAN la
Associazione Italiana Business Angel
Eletto a Giugno 2015 Presidente di Italia Startup associazione
dell’ecosistema Italiano dell’Innovazione con oltre 1.800 associati.
5. DATA DI NASCITA: 26 MAGGIO 2012
In occasione dell’ #ISDAY con il
Ministro dello Sviluppo Economico
LUOGO : RONCADE (TV) – H-FARM
MISSIONE: Promuoviamo la cultura
dell’intraprendere. «Far diventare
grandi le imprese innovative e
innovative le grandi imprese»
SITO : http://www.italiastartup.it/
6. NUOVO
ANGEL
IL CURRICULUM DEL BUSINESS ANGEL | UNA
STRADA LUNGA, DIFFICILE, FATICOSA (E COSTOSA)
ESPERIENZA
ANGEL
PRINCIPIANTE
ANGEL CON
ESPERIENZA DI PERDITE
(WRITE-OFF)
INVESTITORE
LEADER
CONSAPEVOLEZZA
VALUTAZIONE E DUE
DILIGENCE, IP
STRUTTURAZIONE DEAL,
PATTI PARASOCIALI
GOVERNANCE E
PARTECIPAZIONE CDA
1° INVESTIMENTO
1° PERDITA
4/5 INVESTIMENTI
GESTIONE PORTFOLIO
INVESTIMENTI
EXIT DI
INVESTIMENTI
TERMINE
INVESTIMENTI
Limitata
Significativa
√
√
√
√
√
√
√
√
√
8. ECOSISTEMA
IMPRENDITORIALEMERCATI (ACCESSIBILI) MECCANISMI DI SUPPORTO
FINANZIAMENTI E FINANZACULTURA
QUADRO REGOLAMENTARE & INFRASTRUTTURE CAPITALE UMANO / DISPONIBILITA’ RISORSE UMANE
– Domestic Mkt – Large Companies as Customers
– Domestic Mkt – Small/Medium Companies as Customers
– Domestic Mkt – Governments as Customers
– Foreign Mkt – Large Companies as Customers
– Foreign Mkt – Small/Medium Companies as Customers
– Foreign Mkt – Governments as Customers
– Management Talent
– Technical Talent
– Entrepreneurial Company Experience
– Outsourcing Availability
– Access to Immigrant Workforce
– Friends and Family
– Angel Investors
– Private Equity
– Venture Capital
– Access to Debt
– Mentors/Advisors
– Professional Services
– Incubators/Accelerators
– Network of Entrepreneurial Peers
– Ease of Starting a Business
– Tax Incentives
– Business-Friendly Legislation/Policies
– Access to Basic Infrastructure (e.g. water, electricity)
– Access to Telecommunications/Broadband
– Access to Transport
– Available Workforce with Pre-University Education
– Available Workforce with University Education
– Entrepreneur-Specific Training
– Tolerance of Risk and Failure
– Preference for Self-Employment
– Success Stories/Role Models
– Research Culture – Positive Image of Entrepreneurship
– Celebration of Innovation
FORMAZIONE E
ADDESTRAMENTO
11. ➢ NUOVA IMPRESA / IMPRESA NEO-COSTITUITA
➢ «FASE di STARTUP» DELL’IMPRESA
➢ NUOVA IMPRESA INNOVATIVA
➢ «STARTUP INNOVATIVA» LEGGE ITALIANA
➢ STARTUP «FINANZIABILI DA VENTURE CAPITAL»
➢ SCALEUP
SINONIMINON SONO
12. Secondo l’Art. 2082 c.c. Codice Civile
E’ imprenditore chi ESERCITA
PROFESSIONALMENTE UN’ATTIVITÀ
ECONOMICA ORGANIZZATA (2555,
2565) al fine della produzione o dello
scambio di beni o di servizi (2135,
2195).
Quale IMPRENDITORE ?
Secondo Schumpeter l’imprenditore
(1) si caratterizza dall’essere un
INNOVATORE che ORGANIZZA
CAPITALI E LAVORO PER
REALIZZARE LA SUA IDEA
CREATIVA.
(1) «L'imprenditore, introduce nuovi prodotti, sfrutta le innovazioni tecnologiche, apre
nuovi mercati, cambia le modalità organizzative della produzione. L'imprenditore può fare
questo in quanto dispone dei capitali messigli a disposizione dalle banche, che remunera
con l'interesse, ossia una parte del profitto aggiuntivo realizzato grazie all'innovazione».
14. In Italia nel 2015 sono nate 272 mila nuove imprese, lo 0,4% in più
dell’anno precedente. È proseguita la corsa delle società di capitale:
ne sono nate 87 mila, in crescita del 9,4% rispetto al 2014
Nuove IMPRESE in ITALIA
15. Legislazione Italiana : «Startup Innovativa»
http://www.sviluppoeconomico.gov.it/index.php/it/impresa/competitivita-e-nuove-imprese/start-up-innovative
AMPIA DOCUMENTAZIONE
TECNICA E DIVULGATIVA
SUL SITO DEL MINISTERO
DELLO SVILUPPO ECONOMICO
16. «… il Decreto Crescita 2.0 ha introdotto nell’ordinamento giuridico italiano la
definizione di nuova impresa innovativa ad alto valore tecnologico, la startup
innovativa …»
«La normativa si riferisce esplicitamente alle startup innovative per evidenziare
che il target non include qualsiasi impresa di nuova costituzione ma soltanto
quelle che operano nel campo dell’innovazione tecnologica.
Non è limitata dunque a un solo settore ma è aperta a
tutto il mondo produttivo, dalle tecnologie delle telecomunicazioni e
dell’informazione alla manifattura, dai servizi all’artigianato».
Innovazione Tecnologica | Tutti i settori
Legislazione Italiana : «Startup Innovativa»
17. STARTUP INNOVATIVE
17
REQUISITI CUMULATIVI
• Società di capitali (anche in forma di
cooperativa)
• Costituita da meno di 5 anni
• Residenza fiscale in Italia o in altro paese UE
ma con filiale in Italia
• Non quotata sul mercato regolamentato o
sistema multilaterale di negoziazione
• Totale fatturato inferiore a EURO 5 Milioni
• Non distribuisce e non ha distribuito utili
• Non necessita di certificazione di bilancio
• Non costituita da fusione, scissione o cessione
di azienda o ramo di azienda
REQUISITI ALTERNATIVI
Almeno uno dei seguenti requisiti:
1. Spese in R&S pari o superiori al 15% del
maggiore tra costo e valore della
produzione
2. Forza lavoro pari a 1/3 con dottorato oppure
2/3 con laurea magistrale
3. Titolarità privativa industriale o diritti su
software registrato
18. 18
REQUSIITI ALTERNATIVI
Almeno due dei seguenti requisiti:
1. Spese in R&S pari o superiori al 3% del
maggiore tra costo e valore della
produzione
2. Forza lavoro pari a 1/5 con dottorato oppure
1/3 con laurea magistrale
3. Titolarità privativa industriale o diritti su
software registrato
PMI INNOVATIVE
REQUISITI CUMULATIVI
• Società di capitali (anche in forma di cooperativa)
• No nuova costituzione*
• Residenza fiscale in Italia o in altro paese UE ma
con filiale in Italia
• Non quotata sul mercato regolamentato o sistema
multilaterale di negoziazione
• Totale fatturato inferiore a EURO 50 Milioni o
totale bilancio meno di EURO 43 Milioni, meno di
250 occupati
• Può distribuire utili
• Deve avere il bilancio dell’ultimo esercizio
certificato
• Anche costituita da fusione, scissione o cessione di
azienda o ramo di azienda*
* NON è una «nuova» impresa
19. Attività
economica
organizzata
Nuova
impresa
innovativa
Startup
La legislazione Italiana riguarda le
nuove imprese innovative e startup
▪ Nuova +
▪ Innovativa +
▪ Scalabile +
▪ Alto tasso crescita
▪ Nuova ▪ Nuova +
▪ Innovativa
Imprese di riferimento dell’applicazione dei criteri di
definizione delle «Startup Innovative» ex- Decreto
Crescita 2.0 e successive modifiche ed integrazioni
Il criterio della scalabilità ed alto tasso di crescita alla base della
definizione della «startup» per un venture capitalist NON è un
requisito di legge per l’iscrizione al registro delle «startup innovative»
21. “La startup è una organizzazione temporanea utilizzata
per cercare un modello di business scalabile e ripetibile.“
Solo una piccola parte delle nuove imprese sono startup
in questa accezione, e poche di esse sopravvivono.
Steve Blank
22. CHIUDERE
( MAGGIORANZA)
LA STARTUP COME ORGANIZZAZIONE
TEMPORANEA HA SOLO TRE OPZIONI POSSIBILI
ESSERE ACQUISITA
DIVENTARE UN
IMPRESA
(QUOTATA O
MENO)
23. A STARTUP IS A COMPANY
THAT IS CONFUSED ABOUT –
1. WHAT ITS PRODUCT IS,
2. WHO ITS CUSTOMERS ARE,
3. HOW TO MAKE MONEY.
Dave McClure
(Founding Partner 500 Startups)
IL MODELLO AMERICANO E QUELLO DELLA «RICERCA SCIENTIFICA» UNITO
ALLA CULTURA DELLA FRONTIERA, DEL «GO WEST, YOUNG MAN» E DEL
RISCHIO. E’ UN MODELLO PRAGMATICO E SPERIMENTALE.
24. LE TRE FASI DELLA RICERCA DI UN MODELLO
DI BUSINESS SCALABILE E RIPETIBILE
CORRISPONDENZA TRA
PROBLEMA / SOLUZIONE
CORRISPONDENZA TRA
SOLUZIONE / MERCATO
CRESCITA
Questo problema è reale?
Posso risolverlo?
La mia soluzione è
desiderabile?
Sto vendendo al
mercato giusto?
25. IL CONCETTO DEL MVP (MINIMUM VIABLE PRODUCT)
PRODOTTO MINIMO FUNZIONANTE
(LA SOLUZIONE PER TESTARE IL MERCATO)
26. RAGIONI PER LE QUALI LE STARTUP FALLISCONO
(MERCATO – FINANZA – TEAM)
1 2 3
NON RISOLVERE UN
REALE BISOGNO DEL
MERCATO
FINIRE I SOLDI
NON AVERE IL TEAM
COMPLETO / GIUSTO
27. L’ACQUA NELLA VALLE DELLA MORTE E’ DECISIVA
Source: http://www.angelday.ch/uploads/events/10/asset/A-Day-2013-Structuring-1-Florin.pdf
SENZA CAPITALE DI RISCHIO
LE STARTUP NON CRESCONO
28. RICAVI COSTI
CAPITALE
IMPIEGATO
• UTILE / MARGINI IN %
• QUANTITA’ CAPITALE
• % REMUNERAZIONE
• LIVELLO DI RISCHIO
LE «STARTUP» SONO SOCIETA’ CHE SONO POTENZIALMENTE IN GRADO DI
REMUNERARE (RELATIVAMENTE) MOLTO CAPITALE IN MANIERA SIGNIFICATIVA
LE «LIFE STYLE COMPANIES» REMUNERANO ESSENZIALMENTE IL LAVORO
DELL’IMPRENDITORE (E FAMIGLIARI) ED IMPIEGANO CAPITALE LIMITATO*
Quali fondamentali di creazione del valore?
* LE ECCEZIONI ESISTONO
29. VENTURE CAPITAL
REGOLE DI BASE DEL CAPITALE DI RISCHIO PER
ANGEL INVESTORS E FONDI DI VENTURE
CAPITAL
30. «Scalabilità»
(Velocità e
dimensione
potenziale del
business)
Capitale necessario a raggiungere il
pareggio dei flussi di cassa
Barriere
competitive
deboli
Barriere
competitive
forti
ALTA
BASSA
ALTOBASSO
NON SOSTENIBILE /
FINANZIABILE
STARTUP
FINANZIABILI
DA VENTURE
CAPITAL
CRESCITA
IN AUTO-
FINANZIAMENTO
(BOOTSTRAP)
31. INVESTIRE IN VC E’ MOLTO RISCHIOSO: SI FANNO
SOLDI SOLO SE SI HA RAGIONE / NON-CONSENSUS
The only way to generate superior returns in venture
capital is to take risk. Howard Marks of Oaktree Capital
says the investment business can be described with a
two-by-two matrix. On one dimension you can either be
right or wrong. On the other you can be consensus or
non-consensus.
Obviously you don’t make money if you are wrong, but
most people don’t realize you don’t make money if you
are right and consensus because the opportunity is too
obvious and all the returns get arbitraged away.
THE ONLY WAY TO GENERATE OUTSTANDING RETURNS
IS TO BE RIGHT AND NON-CONSENSUS. That’s hard to do
because you only know you’re non-consensus when you
make the investment. You don’t know if you’re right.
Source: https://blog.wealthfront.com/venture-capital-economics/
32. DA 8 A 10 ANNI IL TEMPO NECESSARIO A SVILUPPARE UNA
STARTUP FINO ALLO STADIO DI QUOTAZIONE O VENDITA
33. IL RITORNO ATTESO DALL’INVESTITORE E’
PROPORZIONALE AL RISCHIO ED AL TEMPO
Venture Capital
Private Equity
BUSINESS ANGELS
Duration of the
investment (years)
EXPECTED IRR
10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
2 1,2x 1,3x 1,4x 1,6x 1,7x 1,8x 2,0x
3 1,3x 1,5x 1,7x 2,0x 2,2x 2,5x 2,7x
4 1,5x 1,7x 2,1x 2,4x 2,9x 3,3x 3,8x
5 1,6x 2,0x 2,5x 3,1x 3,7x 4,5x 5,4x
6 1,8x 2,3x 3,0x 3,8x 4,8x 6,1x 7,5x
7 1,9x 2,7x 3,6x 4,8x 6,3x 8,2x 10,5x
8 2,1x 3,1x 4,3x 6,0x 8,2x 11,0x 14,8x
9 2,4x 3,5x 5,2x 7,5x 10,6x 14,9x 20,7x
10 2,6x 4,0x 6,2x 9,3x 13,8x 20,1x 28,9x
VALUE THAT MULTIPLIES THE AMOUNT INVESTED ON THE
BASE OF THE EXPECTED RETURN AND THE TIME THE
INVESTMENT IS HELD
VC investment rounds (risk of early stage capital): projects with fast and exponential growth carrying high risk that, given the expected return
and permanence of the investment, should quadruple their value | Private Equity Rounds target projects relatively developed, that carry less
risk and slower growth. Investing in these projects, should duplicate the value of the investment.
34. IL TASSO DI SUCCESSO ATTESO “RULE OF THUMB”
DEI VC E’ INFERIORE A 2/10 STARTUP FINANZIATE
BUT remember that in the USA top 20 VC firms (out of approximately
1.000 total) generate approximately 95% of the industry’s returns.
Source: https://blog.wealthfront.com/venture-capital-economics/
NUMBER OF
PROJECTS
CATEGORY PROBABILITY
1-2
3-4
5-6 50-60%
30-40%
10-20%
Highflyer (IPO)
Star (Trade Sale – M&A)
Successful Exit
Life Style Company
Survival mode
Bankruptcy
Failure
Winding down
36. «SENTO SOLO FREDDO TANTO FREDDO SAI
FUORI E DENTRO ME FUORI E DENTRO ME
TI SOGNO CALIFORNIA SOGNO
CALIFORNIA E UN GIORNO IO VERRÒ.»
Cantata dal gruppo Italiano dei «Dik Dik» (1966)
cover di «California dreamin’» dei Mamas & Papas
37. ALMENO TRE ELEMENTI SONO ESSENZIALI PER UN
SISTEMA STARTUP “VENTURE CAPITAL” BASED
1) DISPONIBILITA’ DI
CAPITALE DI
RISCHIO =
RACCOLTA DEI
FONDI VC ED ANGEL
INVESTMENTS
2) ATTIVITA’ DI M&A
DELLE IMPRESE
= ACQUISIZIONI DI
STARTUP
3) AMPIO ED
ATTIVO MERCATO
DEI CAPITALI PER
QUOTAZIONE
STARTUP = IPO
«EXIT» = realizzazione ritorni
d’investimento del VC
Condizione necessaria ma non sufficiente è ovviamente la presenza di imprenditori e
progetti di qualità da finanziare, ma senza … :
… non si sviluppa un sistema di startup ad alto tasso di crescita, alto rischio / ritorno
40. La “DIGITAL DISRUPTION”
METTERA’ FUORI GIOCO IL
40 PER CENTO DEGLI
“INCUMBENTS” NEI
PROSSIMI 5 ANNI
Source: Global Center for Digital Business Transformation (DBT Center) | 2015 | Full
report: http://www.imd.org/uupload/IMD.WebSite/DBT/Digital_Vortex_06182015.pdf
42. D. CHI SARA’ IL «DISRUPTOR» ?
R. UNA STARTUP PER MOLTI !
D
43. UNBUNDLING THE CORPORATION (1999)
Source: John Hagel and Marc Singer coined the term “unbundled corporation” HBR PUBLICATION DATE: March 01, 1999
SCOPE SCALE
SCALESCOPE
SPEEDTALENT
SERVICE
STARS
EFFICIENCY
INNOVAZIONE | TALENTO | STAR SYSTEM =
OPPORTUNITA’ PER L’ITALIA
44. LA TASSONOMIA DEI MODELLI DI BUSINESS :
TUBATURA O PIATTAFORMA ?
BUSINESS MODEL
CLASSIFICATION
(TAXONOMY)
BUSINESS MODEL
«TUBATURA»
BUSINESS MODEL
PIATTAFORMA
TWO SIDED MARKET
BUSINESS MODEL
MULTI SIDED MARKET
BUSINESS MODEL
ONE SIDED MARKET
BUSINESS MODEL
MODELLO LINEARE
UN MERCATO
UN SEGMENTO DI CLIENTELA
UN CREATORE DI VALORE
ECONOMIE DI SCALA
MODELLO NON LINEARE
DUE/PIU’ MERCATI
DUE/PIU SEGMENTI DI CLIENTELA
UNO/DUE/PIU’ CREATORI DI VALORE
EFFETTI RETE ; API
Una piattaforma è un modello di business che crea valore
facilitando gli scambi tra due o più gruppi interdipendenti, di
solito consumatori e produttori.
45. IL MODELLO EMERGENTE DEI «NETWORK
ORCHESTRATORS» (Piattaforma)
ASSET BUILDERS
SERVICE
PROVIDERS
TECHNOLOGY
CREATORS
NETWORK
ORCHESTRATORS
Queste aziende costruiscono, sviluppano e locano beni
fisici per fare, commercializzare, distribuire e vendere
beni fisici.
Queste società assumono dipendenti che forniscono
servizi ai clienti o producono ore fatturabili agli stessi.
Queste aziende sviluppano e vendono proprietà
intellettuale come software, analisi, prodotti
farmaceutici, e le biotecnologie.
Queste aziende creano una rete di pari in cui i partecipanti
interagiscono e condividono per creare valore. Essi possono
vendere prodotti o servizi, costruire relazioni, condividere
consulenze, dare giudizi, collaborare, co-creare ed altro.
Source: Barry Libert, Yoram (Jerry) Wind, Megan Beck Fenley HBR | https://hbr.org/2014/11/what-airbnb-uber-and-alibaba-have-in-common#
46. MENO DEL 5% DELLE SOCIETA’ S&P 500 SONO
CLASSIFICABILI NETWORK ORCHESTRATOR
La maggior parte dei leader aziendali
sono abili a costruire, possedere e
gestire i propri beni materiali o
persone.
MANCANZA DELLE NUOVE
COMPETENZE di "non-
gestione" e "non-
proprietà"
Generally Accepted Accounting
Principles (GAAP) influenzano
(negativamente) l' allocazione del
capitale alle immobilizzazioni
immateriali
Le definizioni standard di settore
industriale si traducono in pensiero
"silos", lasciando spazi vuoti in cui
nuovi modelli di business possono
entrare.
POCA CULTURA “Blur: The
Speed of Change in the
Connected Economy by Stan
Davis and Christopher Meyer
(265 pg, Addison-Wesley, 1998)
IGNORANZA DEL CAMBIAMENTO DI INTERNET (DOPO 20 ANNI)
RITARDO NEL CAMBIAMENTO
per riflettere la realtà del
mercato (in 40 anni i beni
immateriali sono diventati >
80% del valore d'impresa)
47. IN 40 ANNI SI E’ INVERTITA LA PROPORZIONE DEL VALORE
SOCIETARIO TRA BENI MATERIALI ED IMMATERIALI
Source: http://www.oceantomo.com/intellectual-capital-equity/
1975
Gerald FORD
1985
Ronald REAGAN
1995
Bill CLINTON
2005
George W. BUSH
2015
Barack OBAMA
Source: https://www.whitehouse.gov/1600/Presidents
48. ➢Quella digitale è una tecnologia trasversale che viene usata in ogni settore
della società ; gli economisti le chiamano GPT “General Purpose
Technologies”
➢Ma a differenza di altri casi precedenti le tecnologie digitali non evolvono e
non producono i loro effetti a velocità costante. Lo fanno bensì a velocità
crescente con andamenti esponenziali delle componenti di base.
➢Mentre per molti secoli è esistita una economia solo materiale, l’economia
immateriale – che da quella materiale origina – è uno sviluppo recente nella
storia dell’uomo
DIGITALE – IMMATERIALE - ESPONENZIALE
Fonte: Stefano Quintarelli, Costruire il domani, Istruzioni per un futuro immateriale |Casa editrice: Il Sole 24 Ore
49. MATERIALITA’ – PROSSIMITA’ - CANALE
NEGOZIO
ALIMENTARI
NEGOZIO
DISCHI E VIDEO
EDICOLA
GIORNALI
PRODOTTI : DE-MATERIALIZZABILI (SI / NO)
CANALI : PRODOTTI ACQUISTABILI VIA INTERNET – ECONOMICAMENTE CONSEGNABILI
iTunes
50. MATERIALITA’ – PROSSIMITA’ - CANALE
BARBIERE IDRAULICO HOTEL
SERVIZI : DE-MATERIALIZZABILI (SI / NO) | TRASFORMABILI
CANALI : ACQUISTABILI VIA INTERNET (SI / NO)
51. I SERVIZI PER FIDELIZZARE I CLIENTI DEI SERVIZI
BARBIERE UOMO + PLAYBOY BAR + QUOTIDIANO
➢ Free Wi-Fi
➢ FB Community
➢ APP
➢ Free Wi-Fi
➢ Mobile Order
➢ Mobile Pay Transaction
62. ➢ NEGLI ULTIMI ANNI IN ITALIA VI E’ STATA UNA FORTE CRESCITA DEL
NUMERO DI NUOVE IMPRESE INNOVATIVE E STARTUP: CIRCA 6.500
ISCRITTE AL REGISTRO IMPRESE ALLA DATA ODIERNA
➢ TRE OPERATORI SPECIALIZZATI NELLO SVILUPPO ED INVESTIMENTO IN
STARTUP – CON CARATTERISTICHE DIVERSE TRA LORO – SONO ORA
QUOTATI IN BORSA A MILANO :
▪ H-FARM ( FARM )
▪ DIGITAL MAGICS ( DM )
▪ LVENTURE GROUP / LUISS ENLABS ( LVEN )
➢ L’ECOSISTEMA SI E’ ARRICCHITO DI CO-WORKING, INCUBATORI ED
ACCELERATORI D’IMPRESA SU TUTTO IL TERRITORIO NAZIONALE
63. ➢ SI E’ SVILUPPATO IL SISTEMA DEGLI INCUBATORI E SPIN-OFF
UNIVERSITARI CHE ORGANIZZANO (PNI CUBE) IL PREMIO
NAZIONALE INNOVAZIONE A PARTIRE DA 18 STARTCUP REGIONALI
➢ SI SONO COSTITUITI GRUPPI DI BUSINESS ANGELS CHE HANNO
RAGGIUNTO UN BUON NUMERO DI ADERENTI CON INVESTIMENTI
IN CRESCITA, I PRINCIPALI :
▪ ITALIAN ANGELS FOR GROWTH (IAG) con sede Milano
▪ CLUB DEGLI INVESTITORI con sede Torino
▪ ANGEL PARTNER GROUP (AGP) con sede Roma
➢ ALCUNE GRANDI IMPRESE HANNO AVVIATO PROGRAMMI DI
ACCELERAZIONE ED INVESTIMENTO IN STARTUP
64. ➢ GLI INVESTIMENTI IN STARTUP NON SONO CRESCIUTI IN MANIERA
APPREZZABILE E RIMANGONO INFERIORI PER ORDINI DI GRANDEZZA
AI PAESI CONCORRENTI E/O PIU’ INNOVATIVI ED AVANZATI
➢ IL NUMERO DI FONDI DI VENTURE CAPITAL OPERANTI IN ITALIA
RIMANE MOLTO PICCOLO E COSÌ LA DIMENSIONE DEGLI ASSET GESTITI
1. INNOGEST
2. 360 CAPITAL PARTNERS
3. PRINCIPIA SGR
4. UNITED VENTURES
5. P101
6. PANAKES
7. PRIMOMIGLIO
8. INVITALIA VENTURES
9. VERTIS
10. QUADRIVIO
65. ➢ I ROUND DI INVESTIMENTO PER LO SVILUPPO SONO DI DIMENSIONI
LIMITATE E TRA LE POCHE OPERAZIONI VE NE SONO CHE HANNO
COMPORTATO LO SPOSTAMENTO DELLA SEDE DELLA STARTUP IN ALTRO
STATO PER ESSERE CONCLUSE (VERSO STATI UNITI ED INGHILTERRA)
➢ MOLTO LIMITATE LE OPERAZIONI DI ACQUISIZIONE DI STARTUP
ITALIANE. QUELLE DI MAGGIORI DIMENSIONI HANNO RIGUARDATO
ACQUIRENTI ESTERI, QUELLE CON ACQUIRENTI ITALIANI SONO STATE
POCHE E DI IMPORTO ECONOMICO MODESTO
67. Il sistema dell’innovazionein Italia
PrimoOsservatorioOpenInnovationeCorporateVentureCapital
acuradiAssolombarda,ItaliaStartupeSMAU
FONTE DATI ESTRATTO
DA STUDIO:
68. INDAGINE BASATA SUGLI ARCHIVI CERVED RELATIVI
A SOCI E PARTECIPAZIONI
Esempio di
partecipazioni
dirette e indirette
Esempio di
partecipazioni
dirette e indirette
Livello 1: 10% Livello 3: 24.4%
ACME spa
Livello 2: 10%
Soc. A (40%)
Soc. B (50%)
Willy
(10%)
Soc. A1 (40%)
Soc. A2 (60%)
Soc. B1 (40%)
Soc. B2 (60%)
Duffy
(60%)
Willy
(40%)
Soc. B1.1 (60%)
Soc. B2.1 (50%)
Speedy
(50%)
Willy
(40%)
Quota di Willy
69. SONO 40 MILA GLI INVESTITORI NELLE 6 MILA
STARTUP INNOVATIVE ISCRITTE AL REGISTRO IMPRESE
6.466
Startup iscritte al
Registro delle Imprese
Archivi su soci e su
partecipazioni
• Indagine sui soci fino al
terzo livello
• Considerate tutte le quote
di almeno l’1% nel capitale
• Sia persone fisiche che
persone giuridiche
(imprese)
40.112
Soci nel capitale delle
Startup iscritte al RI
70. GLI INVESTITORI CORPORATE SONO CIRCA 5 MILA
Persone fisiche
Società di persone
Società di capitale
Altre forme giuridiche
I livello
21.044
140
2.183
24
II livello
6.106
72
1.080
14
III livello
7.813
101
1.446
89
totale
34.963
313
4.709
127
71. I 5 MILA INVESTITORI CORPORATE NEL CAPITALE DI
POCO MENO DI 2 MILA STARTUP INNOVATIVE
4.565
(71%)
Startup innovative
con solo persone
fisiche come soci
Startup innovative
iscritte con almeno
un socio corporate
1.901
(29%)
72. ALCUNE DELLE CORPORATE INDIVIDUATE
SONO INVESTITORI SERIALI IN INNOVAZIONE
• Soci per numero di partecipazioni in startup innovative iscritte al RI
1825
201
61 36 13 4 6 7 6 2 22
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 >10
Il 16% delle società che investono direttamente (i.e. I
livello) in startup innovative è nel capitale di almeno
un’altra startup. Se si considerano le partecipazioni
fino al terzo livello, la percentuale cresce al 37%
73. LA MAGGIOR PARTE DELLE IMPRESE CHE INVESTONO
IN STARTUP INNOVATIVE SONO LARGE CORPORATE
• Soci corporate di startup innovative per dimensione
Grandi imprese
Medie imprese
Piccole imprese
Micro imprese
nd
2.858
301
93
31
1.426
> 50 € milioni
10-50 milioni
2-10 milioni
0-2 milioni
No ricavi, holding, finanziarie
74. GLI INVESTITORI SCELGONO STARTUP GEOGRAFICAMENTE
VICINE, MA CHE OPERANO IN SETTORI DIVERSI
4,5%
Soci corporate che
investono in startup che
operano nello stesso
settore merceologico
Soci corporate che
investono in startup
con sede nella loro
regione
41%
• Prossimità territoriale e settoriale dei soci corporate alle startup innovative iscritte
alla sezione speciale del RI
75. CORPORATE CHE OPERANO NELL’INDUSTRIA
TRADIZIONALE INVESTONO IN STARTUP SW E R&S
• Soci corporate di startup innovative per settore di investimento
Industria
tradizionale Servizi
R&D
Produzione
hi tech
Software e
informatica
Meccanica
Software e
informatica
il 77% dei soci investe in
startup che operano nei
il 61% dei soci investe in
startup che operano nei
Il 76% dei soci investe
in startup che operano
nei
tra i servizi, molto diffusi
gli investimenti in startup
che si occupano di
tra i servizi, molto diffusi gli
investimenti in startup che si
occupano di
tra i servizi, molto diffusi
gli investimenti in startup
che si occupano di
Servizi
Servizi
76. NEL 2015 CIRCA 14 MILIARDI DI DOLLARI SONO STATI
INVESTITI IN 1600 OPERAZIONI IN EUROPA
Fonte: https://www.cbinsights.com/research-venture-capital-Q2-2016
77. LE OPERAZIONI DI FINANZIAMENTO OLTRE I 100
MILIONI DI US $ AVVENGONO IN USA ED ASIA
Fonte: https://www.cbinsights.com/research-venture-capital-Q2-2016
78. Fonte: CB Insight | http://venturebeat.com/2015/02/20/european-tech-funding-rose-by-78-in-2014-u-k-and-germany-account-for-almost-half/
LA RELAZIONE DEGLI INVESTIMENTI VENTURE CAPITAL IN IMPRESE
TECNOLOGICHE ITALIA e GERMANIA (2014) E’ PARI AD 1:26,4
79. INVESTIMENTO
PER CAPITA
IN STARTUP (2014)
€ 50 (PRANZO AL RISTORANTE) € 1 (TAZZINA DI CAFFÈ)
FONTE: http://www.economyup.it/blog/2948_investimenti-in-startup-il-nostro-spread-e-18.htm
LA «BREXIT» DEGLI INVESTIMENTI E’ UNA STORIA LUNGA
80. TOTAL INVESTMENT IN HIGH-TECH STARTUP,
DEFINED BY INVESTOR TYPE
Source: Osservatorio Startup Hightech, Annual Report 2015
Investment activity compared with our countries’ ecosystems
1/10 FR 1/10 DE 1/2 ESP
RECENT RELEVANTVC OPERATIONS
Moneyfarm 16 M €
Faceit 15 M €
Doveconviene 10 M €
Instaparnters 8 M €
Musement 5 M €
MOST ACTIVEVC OPERATORS
360 Capital Partners 300 M €
Innogest SGR 160 M €
Principia III 185 M €
TTVentures
(Quadrivio)
100 M €
UnitedVentures 60 M €
MOST ACTIVE BA CLUB: ACTIVITY 2008 – 2015
ItalianAngels for
Growth
120
Members
> 22 M
invested
MOST ACTIVE INCUBATORS, PORTFOLIO 2015
Digital Magics > 18 M € invested 48 companies
LVentures > 4,2 M € invested 33 companies
L’OFFERTA DI CAPITALE DI RISCHIO E’ ANCORA LIMITATA
81. Category N# families) % Wealth (Mln €) % Averagewealth (K€)
> 10 M € 8.038 1% 148.160 15% 18.432
> 5 M € ; < 10 € 21.334 3% 150.734 15% 7.065
> 1 M € ; < 5 M € 170.506 27% 356.732 36% 2.092
> 500 K € < 1 M € 428.395 68% 328.995 34% 768
TOTAL 628.273 100% 984.621 1.567
Italian PRIVATE BANKING
Clientele
Around 600 K families in Italy worth more
than € 500 K in PF
Source : AIPB Prometeia | Stima del mercato potenziale
private Italia, 2014
STARTUP EQUITY INVESTING
POTENTIAL
7,4 Billion
1 a 2 Mln €
50 a 100 K€
PRIVATE BANKING ITALIA
POTENTIAL SIZING OF THE MARKET
TOTAL PORTFOLIO ESTIMATION* &
AVERAGE INVESTMENT*
Families 8 K (1%)
€ Billion 148 (15%)>€ 10 M
<€ 10 M
> € 5 M
> € 1 M ; <€ 5 M
> € 0,5 M ; <€ 1 M
Families 21 K (3%)
€ Billion 151 (15%)
Families 170 K (27%)
€ Billion 357 (36%)
Families 428 K (34%)
€ Billion 329 (34%)
7,5Billion
0,5 to 0,7 Mln €
20 to 35 K€
17,8 Billion
16,5 Billion
150 to 200 K€
5 to 10 K€
50 to 100 K€
2 to 4 K€
Source: Stime Symbid Italia su dati AIPB Prometeia e Angel Investing Good Practice
IL POTENZIALE DI OFFERTA DI CAPITALE DI RISCHIO
PRIVATO E’ (O SAREBBE) PERO’ MOLTO GRANDE
82. The UK has acquired more
startups than Germany,
France, Benelux, Spain
and Italy combined.
The UK shows 3x the
number of exits compared
with Germany, 4x France,
9x Spain, 13x Italy all did.
Fonte : http://startupeuropepartnership.eu/wp-content/uploads/2016/09/Startup-Transatlantic-MAs_MTB-Crunchbase_2016.pdf
Lo studio analizza le acquisizioni effettuate da società americane ed europee dal 2012 a oggi. Di circa 5.925
operazioni analizzate 4.480 (l’82%) effettuate da aziende USA.
SONO ANCORA POCHE LE STARTUP ITALIANE ACQUISITE E POCHI I
COMPRATORI ITALIANI DI STARTUP DICE UNO STUDIO 2012-2016
84. LA SETTIMANA MAGICA
Talent Garden: chiude aumento capitale da 12 mln con 500
start up Borsa Italiana-Nov 14, 2016
Pubblicato il 15/11/2016
alle ore 12:25